请启程老师解答 附图

6 追问

2020-01-16 13:59

可是我还是不明白 我想自己走一遍自己推一遍就像那个票面利率的例子 自己算一遍就彻底明白了。。
我的求净现值的方法是30*(p/a,i,10)-160=0 年金现值系数5.333 对应贴现在12-14 用插值法
你的例子用我的解法是 110*（p/a,i,1）-100=0 年金现值系数=0.90 对应贴现在12-10 用插值法
问题
1 老师。。插值法怎么算 10%是0.909 12%是0.892
2 老师我就是不明白为什么你可以直接除 110/(1+9)-100=0.92
我查了下求现值 你使用复利现值系数么 p=F/(1+i)^n，因为只有1期所以可以直接除？如果是n期 就为什么不能像第一种用插值法呢？

启程老师 解答

2020-01-16 14:18

同学你好，因为我用的是一个最最简单的例子，只有一期，为了让你弄明白内含报酬率和折现率的区别，只有一期的话，复利和年金现值根本就是没有差异的，你可以去看财管教材最后面附的附录，（P/A,1,10%）和（P/F,1,10%）的值就是一样的。如果是n期，大部分情况下都要用插值法计算的。

6 追问

2020-01-16 15:50

固定资产投资
初始投资额是160万元 每年现金流30万  我们以市场利率  12%作为折现率，期数10期，
30*（P/A,i,10）-160=0,年金现值系数=5.3333 现值系数5.3333对应贴现率在12%-14%之间 插值法求出内含报酬率为13.46% 高于方案可行

老师假如我该折现率为14% 这个应该怎么算 ？
初始投资额是160万元 每年现金流30万  我们以市场利率  14%作为折现率，期数10期，

30*（P/A,i,10）-160=0,年金现值系数=5.3333 现值系数5.3333对应贴现率在12%-14%之间 插值法求出内含报酬率为13.46% 这回13.46%低于14% 方案就不可行？？？

启程老师 解答

2020-01-16 16:14

是的，你也可以用14%的市场利率来计算这个项目的净现值，30*（P/A,14%,10）-160=30*5.2161-160=-3.517，小于0，也能证明这个项目不值得投资。

6 追问

2020-01-16 17:03

老师看一下图 
1 我这么理解对吗 ？固定资产投资是要减去期初投资 而算债券要加上期初投资的现值
2 上面例子求净现值 就是你说的第一种 净现值大于零 值得投资 求内含报酬率 就是你说的第二种

启程老师 解答

2020-01-16 18:10

同学你好，你的第一点，这么理解不正确，不管是固定资产还是债券，都要减去期初投资，因为期初投资都是0时点的现金流出，你看我给你举的那个简单的例子，都是这样的。

6 追问

2020-01-16 19:25

老师非常好你找出我理解的错误 不然我不知道理解错了

老师可是
初始投资额是1000万元票面利率8%利息是80 一年后现金流入1080万我们以市场利率10%作为折现率，期数20期，
算利息的现值681.09 本金1000 20年之后折算现值为148.64加一块就是830债券价值就是830

老师你看我算债券价值 这不是利息折现加 本金折现么，没减期初投入啊？
反而是加上了期初投入的，哦好像是加上了本金归还的现值 跟期初投入差不多一个意思么？？ 我这里不理解 我理解的债券价值是利息现值加本金折现 不理解 利息减去期初投入是算什么  固定资产我理解

启程老师 解答

2020-01-17 09:31

同学你好，因为你计算的是债券的价值，是这个债券的现值，而不是这个债券的净现值，你要计算净现值就要减去初始投资不是吗
然后，回答一下你最开始提的那个问题，就是你提的这部分，
“2 老师我就是不明白为什么你可以直接除 110/(1 9)-100=0.92”
我今天重新看了你的提问，大概搞清楚你疑惑的点了，我再重新给你解释一下：
我当时给你举了一个最简单的例子，就是初始投资100万元，然后一年后现金流入110万元，其实这个现金流入110万元是由两个部分组成的，假设这个项目就是一个一年期的债券，110万元就是本金100万元以及利息10万元，计算净现值，所列的计算式为100*（P/F,9%,1）+10*（P/A,9%,1）-100，因为（P/F,9%,1）=（P/A,9%,1），这两个的数值是相等的，所以我就放在一起写了，就是我所写的那个式子。因为只有1期，所以可以这样，如果不是1期的话，值就会不一样，就要用到插值法，所以我们做题的话，如果不是刚好是个整数的内含报酬率，一般情况下我们都是要用到插值法计算的，我这样解释，不知道同学你能明白吗。