1.市场利率8%的情况下，一个债券想平价发行，原价面值不能变，票面利率8%。如果发行价大，票面利率变低；发行价小，票面利率变高（这两个都不是平价发行）。总之 面值和票面利率 折算后的价值要与 市场利率折现下的价值相等。做题时有这么个前提，对吗？ 2.具体的题：如果债券不是分期付息，而是到期一次还本付息（单利折现），那么平价发行债券，其到期收益率（） 答案是与票面利率相等。 这里我在想票面利率和市场利率的关系。如果市场利率是8%，这里因为最后一期才折现，复利现值系数更小，所以票面利率要比8%，利息高了 折现值才能追回以市场利率为折现率的现值。对吗？

宇飞老师 解答

2020-02-05 15:58

债券到期收回来的利息加上面值的金额，按照市场利率折现后价值等于购买价值，不是面值和票面利率 折算后的价值要与 市场利率折现下的价值相等。

宇飞老师 解答

2020-02-05 16:11

2里面你的假设都是复利，这里说的是单利，如果是复利是不等的。

宇飞老师 解答

2020-02-05 16:15

单利计算下，到期收益率其实就是总的利息/面值*期数，所以其实就是单期利息/面值，其实就是票面利率。

土豆又熟了 追问

2020-02-05 22:37

教材里溢价的利息还是和平价的相同，按老师你的思路，这里严格来说票面利率上升后，每期利息也得大于80吧？

宇飞老师 解答

2020-02-05 23:11

不是这样，我做一个总结吧。票面利率，到期收益率，市场利率三个概念。票面利率就是债券的固有属性，不管溢价还是折价，它是不变的，也就是在面值不变下每一期要支付的利息是不变的。到期收益率，也是债券的固有属性，是把债券未来的利息和面值折现回来等于当前债券购买价格时候的折现率，当溢价发行时，债券的票面利率会大于到期收益率，当折价发行时，票面利率会小于到期收益率。再一个就是市场利率，市场利率是指当前情况下社会对于债券所要求的必要报酬率，也就是最低报酬率。通常人们会把债券的到期收益率和市场利率进行对比以判断是否值得投资，通常如果市场利率大于到期收益率，那么债券不值得买，而如果到期收益率大于市场利率，则该债券值得投资。大部分情况下这种差异会随着市场的博弈使得到期收益率和市场利率趋同。所以你上面假定市场利率8%，当到期收益率等于市场利率也是8%时候，如果溢价发行，那么票面利率就要大于8%，而如果折价票面利率就是小于8%。通常都是先给出票面利率，这个是固定的，然后去计算到期收益率，然后再跟市场利率对比来进行投资评价。

宇飞老师 解答

2020-02-05 23:15

这里面的rd 就是测算出来的债券到期收益率（或者报酬率）

宇飞老师 解答

2020-02-05 23:28

这个题目中给定的票面利率8%是定死的，所以不管折价还是溢价发行它给的利息都是80元，也就是都等于面值1000*8%，如果票面利率提高，那么利息也会提高，溢价折价影响的是到期收益率rd，不影响票面利率。