如何理解总资产净利率与财务杠杆是反向变动的关系？

财务杠杆指的是负债比重（可以用产权比率或权益乘数来表示），为了提高权益净利率，企业倾向于尽可能提高财务杠杆。但贷款提供者更倾向于向预期未来经营现金流量比较稳定的企业提供贷款。为了稳定现金流量，企业的一种选择是降低价格以减少竞争，另一种选择是增加营运资本以防止现金流中断，这都会导致总资产净利率下降。也就是说，为了提高流动性，只能降低盈利性。因此，经营风险低的企业可以得到较多的贷款，其财务杠杆较高；经营风险高的企业只能得到较少的贷款，其财务杠杆较低。所以，资产利润率（总资产净利率）与财务杠杆是反向变动的关系。

从企业的性质上说，资产净利率高的企业，风险是较大的，比如网络公司，资产很少，可能就几台电脑，但由于行业的特殊性，净利润较高。而传统的钢铁行业，资产非常多，但获得的净利润即不多。从风险角度考虑，网络公司的获利不稳定，而炼钢厂相对就稳定一些。这样，银行从风险角度考虑，就喜欢将钱贷给炼钢厂，这样其贷款比例大，从而财务杠杆大。而网络公司，多数是靠股东投资，负债是较少的，因此财务杠杆较低。