公司2012年销售收入为16 0000元，生产能力已饱和，销售净利率为5%，实收资本为普通股40 000股，每股1元，每股发放股利0.15元；2013年销售收入预计增长25%，销售净利率与发放股利不变。要求： （1）计算2013年外界资金需求量。

no color° 追问

2020-05-26 16:14

能解释一下原理吗

no color° 追问

2020-05-26 16:20

股利支付率为什么是0.15/（160000*5%/40000），5%不是销售净利率吗，160000*5%/40000是什么意思

刘之寒老师 解答

2020-05-26 17:07

1、外部融资需要量＝销售额增加额×（敏感资产项目销售百分比－敏感负债项目销售百分比）－预计年度销售收入*销售净利率*（1-股利支付率）。后面这部分也叫留存收益增加额，也就是内部融资额。
2、本题中160000*5%=8000就是净利润，净利润8000/普通股股数4000=每股收益2，每股股利0.15/每股收益2=股利支付率75%。

no color° 追问

2020-05-26 23:53

为什么不是用预计净利润算股利支付率

刘之寒老师 解答

2020-05-27 08:35

1、抱歉纠正下前一个回复中的2-“净利润8000/普通股股数40000=每股收益0.2，每股股利0.15/每股收益0.2=股利支付率75%。”，虽然股利支付率正确，但过程数字写错。
2、股利支付率还有另外的算法，就是使用基期净利润计算。股利支付率=（40000*0.15）/（160000*5%）=75%，结果一致。但不能使用预计净利润，预测期使用的条件均为基期数据，题目条件最后一句“销售净利率与发放股利不变”。

no color° 追问

2020-05-27 10:00

但是它只是说发放股利不变，不是股利支付率不变

no color° 追问

2020-05-27 10:05

而且生产能力已经饱和，固定资产也属于敏感项目

刘之寒老师 解答

2020-05-27 10:26

你很细心，需要给个赞。1、因为生产能力饱和，所以需要追加固定资产投资，那么非敏感性资产的增加也需要考虑。但固定资产属于非敏感性资产，与销售一般没有稳定的比例关系，有些题目会直接告知增加额。2、关于股利支付，2013年的确可以按照2012年的金额计算，也就是常说的固定股利政策。如果这个题目就是考察细心程度，对于惯性思维的人来说还是容易丢分的。

no color° 追问

2020-05-27 10:30

那股利支付可以按2013年的金额计算吗，还是要按2012年的

刘之寒老师 解答

2020-05-27 10:33

按照字面意思这样去理解的话，那就可以按照2012年固定股利去计算。

no color° 追问

2020-05-27 10:34

那就是发放股利相同，股利支付率要重算

no color° 追问

2020-05-27 10:42

股利支付率（0.15×40000）/〔160000×（1+25%）×5%〕＝60%，是这样算吗，有点纠结

刘之寒老师 解答

2020-05-27 10:52

这道题的题目要按字去抠，的确比较纠结，但我认为你说的也有道理。如果按照2012年发放股利去理解，那就不需要计算股利支付率，因为股利是固定的，计算股利支付率的目的是为了得到留存收益。2013留存收益=160000*（1+25%）*5%-40000*0.15=4000。

no color° 追问

2020-05-27 10:54

好的，那就是这样算了，是吗

no color° 追问

2020-05-27 10:55

谢谢老师

刘之寒老师 解答

2020-05-27 11:22

不客气。字写的很好，做题也细致，祝学习成功！