某公司2017年长期资本总额为1000万元,股权比例为55%。债务的平均年利率为6%,普通股15万股。由于扩大业务,需追加筹资额500万元,所得税率25%。现在有两种筹资方案。 方案(1): 全部发行债券:票面利率7%。 方案(2): 发行普通股80 000股,每股面值40元；剩余部分向银行申请借款，利率为5%; 采用每股收益分析法考虑如何安排资本结构?

王茫茫老师 解答

2020-06-08 15:53

2017年债务为 1000*45%=450W
债务利息为：450*6%=27W

每股收益无差别点的EBIT等于
方案一利息费用增加500*7%=35
方案二利息费用增加180*6%=10.8w，股权增加8w

(EBIT-27-35)*0.75/15=（EBIT-27-10.8）*0.75/（15+8）
求得EBIT=107.375W
如果逾期EBIT大于107.375W，则应当选择方案2筹资，否则选择方案1筹资。