ABC公司拟投资一个项目，为此有甲、乙两个方案可供选择。 甲方案:投资期1年，第一年年初投入建设资金270万元，在投资期末垫支营运资金125万元。项目投产后，估计每年可获税后营业利润60万元。固定资产使用年限为7年(与税法折1日年限相同)，使用后第5年预计进行一次改良，估计改良支出80万元，分两年平均摊销。 资产使用期满后，估计有残值净收入11万元(与税法相同)，采用直线法计提折日。 项目期满时，垫支营运资金全额收回。 ABC公司所得税税率为20%，行业基准折现率为10%，不考虑除所得税之外的其他税费。 要求: (1)根据甲方案的资料计算:1年折旧; 2年改良支出摊销;3各年现金净流量; 4不包括投资期的静态回收期;5净现值。

(1)根据甲方案的资料计算： ①年折旧=(270-11)／7=37(万元) 
②年改良支出摊销=80／2=40(万元) 
③NCF0=-270(万元) 
NCF1=-125(万元) 
NCF2—5=60+37=97(万元) 
NCF6=60+37-80=17(万元) 
NCF7=60+37+40=137(万元) 
NCF8=60+37+40+11+125=273(万元) 
④不包括投资期的静态回收期 
=4+[(270+125)-97×4]／17=4.41(年) 
⑤净现值=-270-125×(P／F，10％，1)+97×(P／A，10％，4)×(P／F，10％，1)+17×(P／F，10％，6)+137×(P／F，10％，7)+273×(P／F，10％，8)=103.15(万元) 
(2)根据乙方案的资料计算： 
①年折旧=(200-15)／5=37(万元) 
②残值变价收入=20(万元) 
③残值净收益纳税=(20-15)×20％=1(万元) 
④第1～4年现金净流量(NCF1～4)=(150-60-37)×(1-20％)+37=79.4(万元) 
第5年现金净流量(NCF5)=(150-60-37)×(1-20％)+37+(50+20-1)=148.4(万元) 
⑤静态回收期=250／79.4=3.15(年) 
⑥净现值=-250+79.4×(P／A，10％，4)+148.4×(P／F，10％，5)=93.83(万元) 
(3)由于甲、乙两方案的寿命期不同，需要采用年金净流量法决策。 
甲方案的年金净流量 
=103.15／(P／A，10％，8)=19.33(万元) 
乙方案的年金净流量 
=93.83／(P／A，10％，5)=24.75(万元) 
因为乙方案的年金净流量大于甲方案的年金净流量，所以，ABC公司应选择乙方案。