某公司目前发行在外普通股100万股（每股1元），已发行10%利率的债券400万元，该公司打算为一个新的投资项目融资500万元，新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元。现有两个方案可供选择：（1）按12%的利率发行债券；（2）按每股20元发行新股。公司适用所得税税率25%。要求：（1）计算两个方案的每股收益；（2）计算两个方案的每股利润无差别点息税前利润；（3）计算两个方案的财务杠杆系数；（4）判断哪个方案更好。

何何老师 解答

2021-12-12 14:59

(2)(-40-60)×(1-25%)/100=(-40)×(1-25%)/125=340（万元）。
(3)方案1的财务杠杆系数=200/(200-40-60)=2
方案2的财务杠杆系数=200/（200-40）=1.25。
(4)由于方案2每股收益（0.96元）大于方案1（0.75元），且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(2)，即方案2收益性高，风险低，所以方案2优于方案1。