龙飞公司目前拥有资金 2000 万元，其中，长期借款 800 万元， 年利率 10%;普通股 1200 万元，每股市价 20 元，上年每股股利为 2 元，预计股利增长率为 5%。企业所得税税率为 25%。采用综合资本成 本比较法，试为公司在以下两种筹资方案中选择一种最优方案。 方案一:增加长期借款 1000 万元，利率 12%，预计普通股每股市 价升为 25 元，每股股息增加至 3 元，股利增长率为 2%。 方案二:发行普通股 1000 万元，预计普通股每股市价跌为 18 元，每 股股息为 2 元，股利增长率为 4%。

暖暖老师 解答

2021-12-17 08:20

长期借款资本成本是10%*（1-25%）=7.5%



普通股的资本成本是2*1.05/20 5%=15.5%



方案一借款资本成本12%*（1-25%）=9%
普通股资本成本是3*1.03/25 2%=14.36%
综合资本成本是
（1800*0.09 1200*14.36%）/3000*100%=11.14%





方案二普通股资本成本是
2*1.04/18 4%=15.56%
综合资本成本是
1000*0.075 2000*15.56%）/3000*100%=12.87%





相比之下，方案一资本成本低