柯老师回答 已知：甲公司股票必要报酬率为2%。乙公司2007年1月1日发行公司债券每张面值1000元，票面利率8%，5年期。 要求： （1）若甲公司的股票未来3年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？ （2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？ （3）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报酬率为10%。B公司2010年1月1日打算购入该债券并持有至到期，计算确定当债券价格为多少时，B公司才可以考虑购买。

答案：（1）股票价值=1×（P/A，12%，3）+1×（1+5%）/（12%-5%）×（P/F，12%，3）=1×2.4018+15×0.7118=13.08（元）（2）设投资收益率为r，则20=1×（P/F，r，1）+1×（1+10%）×（P/F，r，2）+1×（1+10%）×（1+5%）/（r-5%）×（P/F，r，2）即：20=1×（P/F，r，1）+1.1×（P/F， r，2）+1.155/（r-5%）×（P/F，r，2）20=1×（P/F，r，1）+[1.+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）当r=10%时，1×（P/F，r，1）+[1.1+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）=20.908当r=12%时，1×（P/F，r，1）+[1.1+1.155/（r-5%）]×（P/F，r，2）=14.924利用内插法可知：（20.908-20）/（20.908-14.924）=（10%-r）/（10%-12%）解得：r=10.30%（3）债券价值=1000×8%×（P/A，10%，2）+100×（P/F，10%，2）=80×1.7355+1000×0.8264=965.24（元）所以，当债券价格低于965.24元时，B公司才可以考虑购买。