已知ABC公司20x3年管理用财务报表的有关信息如下:净经营资产420万，税后利息费用45万，净负债110万，股东权益310万，净利润200万。 (1)计算有关的财务比率，资产负债率，产权比率，权益乘数，总资产净利率 (2)采用因素分析法，按照净经营资产净利率，税后利息率和净财务打杆的顺序分析20x3年的机益净利率较20x2年权益净利率的变动情况。(3)请简述传统杜邦分析体系的局限性。

（1）财务比率20×3年20×2年分别为
净经营资产净利率58.3%  32%
税后利息率40.9%  24%
经营差异率17.4%   8%
净财务杠杆0.35  0.6
杠杆贡献率 6.1%  4.8%
权益净利率64.4%  36.8%
净经营资产净利率＝税后经营净利润/净经营资产×100%＝（净利润＋税后利息费用）/净经营资产×100%＝（200＋45）/420×100%＝58.3%
税后利息率＝税后利息费用/净负债×100%＝45/110×100%＝40.9%
经营差异率＝净经营资产净利率－税后利息率＝58.3%－40.9%＝17.4%
净财务杠杆＝净负债/股东权益＝110/310＝0.35
杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆＝17.4%×0.35＝6.1%
权益净利率＝净经营资产净利率＋杠杆贡献率＝58.3%＋6.1%＝64.4%
（2）权益净利率＝净经营资产净利率＋（净经营资产净利率－税后利息率）×净财务杠杆
20×2年的权益净利率＝32%＋（32%－24%）×0.6＝36.8%
第一次替换：58.3%＋（58.3%－24%）×0.6＝78.9%
第二次替换：58.3%＋（58.3%－40.9%）×0.6＝68.7%
第三次替换：58.3 %＋（58.3%－40.9%）×0.35＝64.4%
净经营资产净利率的变动对权益净利率的影响＝78.9%－36.8%＝42.1%
税后利息率的变动对权益净利率的影响＝68.7%－78.9%＝－10.2%
净财务杠杆的变动对权益净利率的影响＝64.4%－68.7%＝－4.3%
综上，20×3年权益净利率与20×2年的权益净利率相比上升了27.6%（42.1%－10.2%－4.3%）主要原因是20×3年的净经营资产净利率比20×2年上升了。
（3）传统杜邦分析体系的局限性有：（1）计算总资产净利率的“总资产”和“净利润”不匹配；（2）没有区分金融活动损益与经营活动损益；（3）没有区分金融资产与经营资产；（4）没有区分金融负债与经营负债