A公司购买H公司非上市普通股300手(1手=100股).每股面值1元.H公司暂未上市。H公司管理科学,经营稳健,各财务指标均良 好.股利水平较高且处于稳定增长水平。根据公司历史分红数据及收益水平来看,该公司今年普通股每股净利率为15%。H公司属于高成长型公司,且其所处行业享受产业政策的优惠,公司具有良好的前景,预计今后五年内净利润每年增长10%。预计五年之后H公司经营进入另一增长阶段,净利润每年增长1%,公司规模不会产生较大变动,净利润逐渐保持稳定。资本化率通过无风险利率加上风险报酬率得出,我国一年期国库券利率为4%(这里假定无风险收益率等于一年期国库券利率),公司的风险报酬率按8%计算。请根据上述信息计算A公司所持的H公司非上市普通股的评估值。

Anan老师 解答

2022-12-15 14:58

总股数=300*100=30000股
资本化率=无风险利率+风险报酬率=4%+8%=12%
第0年(今年)每股净利润=1*15%=0.15
第一阶段：预测期5年快速增长阶段10%：
第一年每股净利润0.15*1.1=0.165      折现价值=0.165/1.12=0.1473
第二年每股净利润0.15*1.1^2=0.1815  折现价值=0.1815/1.12^2=0.1447
第三年每股净利润0.15*1.1^3=0.1997  折现价值=0.1997/1.12^3=0.1421
第四年每股净利润0.15*1.1^4=0.2196  折现价值=0.2196/1.12^4=0.1396
第五年每股净利润0.15*1.1^5=0.2416  折现价值=0.2416/1.12^5=0.1371
第二阶段：后续期稳定增长1%：
第六年0.2416*1.01=0.244
稳定期的价值=0.244/(0.12-0.01)=2.2182
折现后的价值=2.2182/1.12^5=1.2587
 
每股价值=0.1473+0.1447+0.1421+0.1396+0.1371+1.2587=1.9695
H公司非上市普通股的评估值=1.9695*30000=59085元
 
 
希望可以帮助到您O(∩_∩)O~
每天努力，就会看到不一样的自己，加油！