"柯老师回答 已知：甲公司股票必要报酬率为2%。乙公司2007年1月1日发行公司债券每张面值1000元，票面利率8%，5年期。 要求： （1）若甲公司的股票未来3年股利为零增长，每年股利为1元/股，预计从第4年起转为正常增长，增长率为5%，则该股票的价值为多少？ （2）若甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，则该股票的投资收益率为多少？ （3）假定乙公司的债券是每年12月31日付息一次，到期按面值偿还，必要报

（1）由于甲公司股票未来3年股利零增长，从第4年起转为正常增长，增长率为5%，因此可以使用折现现金流法来计算股票的价值。 
 
折现现金流法计算公式：股票价值=∑（股利/（1+必要报酬率）^n） 
 
其中，n表示相应的年份，必要报酬率为2%。 
 
根据题意，第4年起转为正常增长，增长率为5%，股利每年增加5%，则可以计算出从第4年起每年的股利，以及折现现金流法的计算值。 
 
从第4年起每年的股利： 
 
第4年股利=1*(1+5%)=1.05 
 
第5年股利=1.05*(1+5%)=1.1025 
 
第6年股利=1.1025*(1+5%)=1.157625 
 
第7年股利=1.157625*(1+5%)=1.21650625 
 
折现现金流法的计算值： 
 
股票价值=1+1.05/(1+0.02)^4+1.1025/(1+0.02)^5+1.157625/(1+0.02)^6+1.21650625/(1+0.02)^7=6.8590 
 
因此，甲公司股票的价值为6.8590元。 
 
（2）甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，因此可以使用投资收益率的计算公式来计算该股票的投资收益率。 
 
投资收益率计算公式：投资收益率=（未来股票价值-现价）/现价 
 
根据题意，甲公司股票目前的股价为20元，预计未来两年股利每年增长10%，预计第1年股利为1元/股，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，因此可以计算出未来股票价值，以及投资收益率。 
 
由于未来两年股利每年增长10%，从第3年起转为稳定增长，增长率为5%，因此可以使用折现现金