例2:C公司在未来3年股利分别是0.5元,0.6元,0.8 元,张山购买了100万股,3年以后每股6元抛售,当前的投资者要求的必要收益率为18%。要求计算: (1)该股票在什么价位上可以投资。 (2)如果现在的市场价格为5.1元,问值不值得投资。 (3)如果以5.1元价格投资,问投资收益率是多少。

学员：(1)该股票在什么价位上可以投资？(2)如果现在的市场价格为5.1元，问值不值得投资？(3)如果以5.1元价格投资，问投资收益率是多少？ 
 
老师：现在我们来解答您的问题。（1）张山购买C股的价格需要满足18%的必要收益率，即PV=D1/1.18+D2/(1.18)^2+D3/(1.18)^3,其中D1、D2和D3表示未来三年的股利收入（0.5元、0.6元和0.8元），PV表示本金。因此，张山最多可以以5.83元的价格购买C股。（2）如果现在市场价格为5.1元，那么不值得投资，因为5.1元不满足18%必要收益率。（3）如果以5.1元价格投资，投资收益率为11.86%。 
 
拓展知识：计算必要收益率时可以使用CAPM（Capital Asset Pricing Model）模型。它的基本思想是，对于投资者来说，除了无风险回报外，还可以从市场获取一定幅度的超额收益，作为投资者投资有风险资产所必须承担的一种代价。