3）证券分析师提供了能体现股票市场平均风险的某典型股票，最近三年的价格分别是： 25 30 31 35 分别用算术平均法和几何平均法计算公司的市场平均收益率，并以两种结果的简单平均计算市场风险溢价；

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 11:53

银行借款资本成本 =7%×（1-25%）=5.25%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 11:56

债券
1100=1000x9% X（P/A, K，5）+1000x ( P/F,
K，5）

解得：K=6.59%
债券的税后资本成本 =6.59% ×(1-25%）=4.94%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 11:58

（3）股票市场三年的收益率分别为：
(30-25) /25×100% =20%
( 31-30)/30×100% =3.33%
( 35-31)/31×100%=12.9%
算术平均法下权益市场平均收益率
( 20% +3.33% +12.9% )/3=12.08%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 12:00

几何平均法权益市场平均
收益率=（35/25）的1/3次方-1=11.87%
两种方法下权益市场的平均收益率=（12.08% +11.87%）/2=11.98%
市场风险溢价
=11.98% -4% =7.98%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 12:11

未来股利几何平均增长率g

1*（1+g）的54次方=25.788
解得：g=6.20%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 12:13

在股利增长模型下：
股权资本成本
=1x（1+6.20% )/10+6.20% =16.82%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 12:15

根据“该公司的股票的系统风险是市场组合系统风险的1.5倍”可知，该股票的贝塔系数为1.5
股权资本成本 =4% +1.5×7.98% =15.97%

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 12:17

平均股权资本成本=（16.82%+15.97%）/2=16.40%

爱笑的夕阳 追问

2023-04-24 16:56

几何平均法权益市场平均收益率不明白

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:06

我笔写的算式您看一下。

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:07

这个就是几何平均法。

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:16

您在看，其实是这样理解，把相同项都约去了。

爱笑的夕阳 追问

2023-04-24 17:21

为什么不是（30-25）/25

爱笑的夕阳 追问

2023-04-24 17:23

我的理解是(30-25) /25×100% =20%
( 31-30)/30×100% =3.33%
( 35-31)/31×100%=12.9%
这三个收益率的几何平均数

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:24

我记得 财务管理的教材是这么做的。
因为这个数求的 几何 是都是要开方才行。

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:26

几何平均法定义 就是要开N次方根

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:27

几何平均法的定义是我给的那个样子的。

一休哥哥老师 解答

2023-04-24 17:31

每段都是用乘法，30/25 里面就包含一个（1+g），31/30也包含一个（1+g)，35/31 也包含一个(1+g)，这三个相乘 再开3次方  减去1 才是得数。


财务管理课本也是这么算的几何法。