老师，能不能帮忙列明，制定股利分配政策应考虑的因素中，属于公司因素、股东因素、法律因素和其他因素都有哪些？谢谢！

冉老师 解答

2023-07-01 10:50

你好，学员，请看老师截图

梦 追问

2023-07-01 15:19

老师，还没全呢？还差公司因素和其他因素，谢谢

冉老师 解答

2023-07-01 15:21

（一）法律因素。一般来说，《公司法》、《证券法》和《税法》中关于股利分配方面的规定都对公司的股利政策具有限制作用。为了保护债权人和股东的权益，防止公司股东和管理人员滥用手中的权力，许多国家都规定股利分配应在以下条件的基础上进行：1.资本保全。公司不能用资本支付股利，不能因支付股利而减少资本总额。2.资本积累。公司的净收益必须首先按规定进行利润留存（如计提盈余公积等）后，才可以支付股利。3.净利润条件。公司账面的累积净利润必须是正数时，才可以发放股利。即股份公司每年发放的股利，必须从公司过去与现在累积未付的盈利中支付。4.保证偿债能力。当公司用现金支付股利后将影响或妨碍公司偿还债务的能力和生产经营活动对现金的需要时，其支付现金的数额要受到限制。5.限制超额累积利润。由于股东收到股利而交纳的所得税高于其进行股票交易的资本利得税，有的公司便采取了不发放股利的政策，将大量利润留存在公司，借此来帮助股东避税。于是，不少国家的法律规定，公司不得超额累积利润，一旦公司的留存盈余超过法律认可的水平，就要加征额外税额。
（二）股东因素。1.股东的收入水平。低收入阶层的股东希望有较高的股利支付率，因为他们要靠投资收入来满足日常生活开支的需要；而对大股东来说，由于个人所得税方面的制约，有时宁愿公司把利润用来扩充经营，通过股票市场价格的上涨，来提高他们所有权的价值。2.股东对风险的态度。股东对风险的态度有两种：风险厌恶者和风险偏好者。风险厌恶者希望发放较多股利，因为现在取得的股利是确定的，而用利润进行再投资则存在风险。反之，风险偏好者则希望将利润用于再投资，以获得更高的投资报酬，所以他们不期望过高的股利支付率。3.股东对控制权的要求。公司控制权是股东的一项重要权利，控制权的大小取决于各股东所持有的公司股份数额的多少。公司若支付较高的股利，就会导致留存盈余的减少，一旦公司需要资金而又无法通过负债途径筹措时，就职能靠增发新股的方式去实现，而发行新股往往会稀释公司额控制权。所以，如果现有股东对公司控制权的欲望比较强烈，那么他们便希望公司不去募集新股，而通过留存盈余来补充资金需要。
（三）公司内部因素。1.稳定的利润水平。公司能否获得稳定的利润，是其制定股利政策的重要基础，因为股利是从留存收益中支付的，只有当公司目前以及今后的收益状况良好时，才有可能多支付股利。如果公司各年的获利水平不稳定，则宜采取低股利政策，这样可以减少因利润下降而造成的股利无法支付、股票价格急剧下降的风险，同时也可将更多的利润转做再投资，以提高公司权益资本的比重，降低财务风险。2.资产的流动性。股利通常需要动用现金支付，公司有巨额利润，但不一定有足够多的现金。所以，公司的股利发放应考虑现金的需要及可能，应使股利发放建立在一定的资产流动性基础之上，不能因为支付股利而危机公司生产经营过程中资金周转的灵活性。3.公司的筹资能力。经营状况良好以及具有良好信誉的大公司随时都能筹集到所需资金，其发放股利的数额可以很多。相反，规模较小的公司和新组建的公司，由于其风险较大，获得新资金较难，于是就往往要限制股利的支付，而将留存盈余用来满足扩充业务的需要。4.资本投资机会。具有良好投资机会的公司，需要有强大的资金支持，因而往往少支付甚至不支付股利，将大量留存盈余用于投资。如果公司目前没有较好的投资机会，保留大量现金会造成资金的闲置，那么就可以支付较高的股利。正因为如此，处于成长中的公司多采取低股利政策，而成熟企业和衰退企业则通常采取高股利政策。6.偿还债务的需要。公司的债务既可以通过举借新债或发行新股等方式筹集资金来偿还，也可以用经营积累的利润偿还。如果由于资本成本过高或其它限制性因素而难以进入资本市场的话，那么公司就应减少股利的支付数额，用留存盈余去偿还债务。
(四)其他因素。1.债务合同的限制条件。为了保护债权人的利益，企业的债务合同特别是长期债务合同中，通常都列有限制公司支付股利的条款，如要求以偿还基金是的形式把部分利润留存下来，或者要求企业维持最低的留存盈余水平。为了限制公司现金股利的发放，往往还规定企业必须保持最低的流动资金和流动性比率。2.通货膨胀。公司的折旧往往被视为购置固定资产的资金来源之一。在通货膨胀的条件下，公司折旧基金的购买力水平会下降，从而导致没有足够的资金来源重置固定资产。这时，公司通常会用留存盈余来弥补折旧基金购买力水平的下降，因此，在通货膨胀时期，公司的股利政策一般偏紧。3.股利政策对市场的影响。股利支付是公司向市场传播有关公司经济状况良好程度信息的最直接和最终要的途径。如果公司能够定期支付固定数额的股利，则投资者会认为公司未来的分红比较稳定，投资风险较低，也就是说，投资者通常会倾向于向该公司增加投资，公司价值随之提高；反之，若公司在获利较多时支付大量股利，利润较少时少支付股利，投资者就会持高风险额评价态度，降低对该公司的投资信心，公司的股票价格相应降低。

梦 追问

2023-07-01 16:20

谢谢老师的答复

冉老师 解答

2023-07-01 16:21

不客气，学员，周末愉快