2.某企业发行债券、优先股、普通股筹集资金。发行债券500万元，票面利率9%，筹资费用率2%；优先股200万元，年股利率12%，筹资费用率3%；普通股300万元，筹资费用率7%，预计下年度股利率15%，并以每年3%的速度递增。若企业适用所得税税率为25%。试计算个别资金成本和综合资金成本。

朴老师 解答

2023-11-07 15:18

某企业通过发行债券、优先股和普通股来筹集资金。
我们要计算每种筹资方式的个别资金成本，以及整体的资金成本。
假设发行债券的金额为 B，票面利率为 r_b，筹资费用率为 f_b。
优先股的总金额为 P，年股利率为 r_p，筹资费用率为 f_p。
普通股的总金额为 G，筹资费用率为 f_g，预计下年股利率为 r_g，并以年利率 g 的速度递增。
企业所得税税率为 T。
个别资金成本（Cost of Individual Funds）的计算公式：
债券：B × r_b × (1 - T) / (B × (1 - f_b))
优先股：P × r_p / P × (1 - f_p)
普通股：G × r_g / G × (1 - f_g) + g
综合资金成本（Weighted Average Cost of Capital，WACC）的计算公式：
WACC = B / (B + P + G) × (债券的个别资金成本) +
P / (B + P + G) × (优先股的个别资金成本) +
G / (B + P + G) × (普通股的个别资金成本)
从题目条件可知，B=500万元，P=200万元，G=300万元，r_b=0.09，r_p=0.12，f_b=0.02，f_p=0.03，r_g=0.15，f_g=0.07，T=0.25，g=0.03。代入公式进行计算。
债券的个别资金成本为：0.0689。
优先股的个别资金成本为：0.1164。
普通股的个别资金成本为：0.1695。
综合资金成本（WACC）为：0.1086。