东方公司计划2016年上马一个新项目，投资额为8000万元, 无投资期。经测算，公司原来项目的息税前利润为50万元，新项目投产后，新 项目会带来总的1000万元(含原有的50万的息税前利润)息税前利润。 现有甲，乙两个筹资方案:甲方案为按照面值的120%增发票面利率为6%的公 司债券:乙方案为增发2000万股普通股。两方案均在2015年12月31日发行完 毕并立即购入新设备投入使用o 东方公司现在普通股数为3000万般，负债100万元平均利息率为10%，公司 所得税税率为25%。 要求: （1)计算甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润。 （2)用EBIT-EPS分析法判断应采取哪个方案 （3)简要说明使用每股收益无差别点法如何做出决策 (4)假设企业选择债务融资，2016年企业不再从外部融资，预计利率保持不 变，计划2016年息税前利润曾长率为10%，试计算2016年的财务杠杆系数，并 依此推算2016年的每股收益。

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:26

设甲乙两个方案的每股收益无差别点息税前利润为 W万元，则：(W-500)×(1-25%)/3 000=(W-1 000×10%)×(1-25%)/(3 000 +2 000)

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:26

解得：每股收益无差别点W=1 100(万元)

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:30

(2)由于筹资后的息税前利润为 1000万元，低于1100万元，应该采取发普通股的筹资方案

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:31

(3)当预期息税前利润(销售量或销售额)大于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时，财务杠杆大的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆大的筹资方案;
当息税前利润(销售量或销售额)小于每股收益无差别点的息税前利润(销售量或销售额)时，财务杠杆小的筹资方案每股收益高，应该选择财务杠杆小的筹资方案。

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:47

（4）
2016年的财务杠杆
=1000/（1000-500）=2
  每股收益增长率=2×10%=20%
  每股收益
=（1 000-500）*（1-25%)/3000
=0.125

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:49

这个题目有点奇怪
我看很多地方都是用您这个怎么负债是100万。
负债1000万元平均利息率为10%来计算的

一休哥哥老师 解答

2024-01-03 00:50

这个题目您看看我的解答，掌握计算方法即可。