【资料】某公司目前发行在外的普通股(每股面值1元)100万股，长期借款400万元，利率10％。该公司拟投资一个新项目，需要筹资500万元。项目投产后，公司的息税前利润将增加到200万元。现有两个筹资方案：甲：按12％的利率发行债券；乙：按每股20元发行普通股。公司适用的所得税率为40％。 【要求】(1)计算两个方案的每股盈余；(2)计算两个方案的每股盈余无差别点的息税前盈余；(3)计算两个方案的财务杠杆系数；(4)作出筹资决策。

诺言老师 解答

2024-01-11 16:35

（1）甲，每股盈余=（200-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=0.6
乙，每股盈余=（200-400*10%）*（1-40%）/（100+500/20）=0.768
（2）假设无差别点为A
（A-400*10%-500*12%）*（1-40%）/100=（A-400*10%）*（1-40%）/（100+500/20）
A=340
（3）甲，财务杠杆=200/（200-400*10%-500*12%）=2
乙，财务杠杆=200/（200-400*10%）=1.25
（4）选择乙方案。