2022年初，某投资者拟购买甲公司股票，甲公司股票的市场价格为10元/股，预计未来两年的每股股利均为1元，第3年起每年的股利增长率保持6%不变，为什么计算股票价值的时候，针对第3年的计算选取的现值系数是（P/F，16%，2）而不是（P/F，16%，3）

SNOW 追问

2024-09-02 08:35

第 3 年的股利是在第 3 年年末收到，而要将其折回到当前（第 0 年），不是应该需要经过 3 年的时间么？

朴老师 解答

2024-09-02 08:38

同学你好
第 3 年的股利确实是在第 3 年年末收到，但是在计算现值时，我们需要将未来的现金流折回到当前（第 0 年）。
第 1 年的股利在第 1 年年末收到，折回到第 0 年，使用 1 期的现值系数（P/F，16%，1）。
第 2 年的股利在第 2 年年末收到，折回到第 0 年，使用 2 期的现值系数（P/F，16%，2）。
而第 3 年的股利虽然在第 3 年年末收到，但从第 0 年来看，经过了 2 年时间，所以折回到第 0 年使用的是 2 期的现值系数（P/F，16%，2）。

SNOW 追问

2024-09-02 08:43

老师，还是没懂，按照你上面的说法，第 3年的股利在第 3 年年末收到，折回到第 0 年，不是应该使用 3 期的现值系数（P/F，16%，3）么，为什么第2年和第3年选取的现值系数是一样的？

朴老师 解答

2024-09-02 08:46

第 1 年的股利在第 1 年年末收到，折回到第 0 年，用 1 期现值系数（P/F，16%，1）。
第 2 年的股利在第 2 年年末收到，折回到第 0 年，用 2 期现值系数（P/F，16%，2）。
第 3 年的股利在第 3 年年末收到，从第 3 年年末到第 0 年经过了 2 年，所以折回到第 0 年要用 2 期现值系数（P/F，16%，2），而不是 3 期。
第 2 年和第 3 年选取的现值系数不一样，第 2 年用（P/F，16%，2），第 3 年也用（P/F，16%，2），是因为都是要将年末的金额折回到第 0 年，第 3 年年末距离第 0 年正好 2 年。