股份有限公司目前的资本结构为：总资本1000万元，其中债务资本400 5元（年利息40万元），普通股资本600万元（600万股，面值1元，市价5元）。企业由于「一个较好的新投资项目，需要追加筹资300万元，有两种筹资方案： 甲方案：向银行取得长期借款300万元，利息率12%； 乙方案：增发普通股10Q万股，每股发行价3元。 根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到1200万元，变动成本率60%，固定成 200万元，所得税率20%，不考虑筹资费用因素。 要求：运用每股收益分析法，选择筹资方案，并画结构图说明方案合理性

计算两种筹资方案下的每股收益（EPS）：
（1）计算息税前利润（EBIT）：
销售额为 1200 万元，变动成本率为 60%，则变动成本为 1200×60% = 720 万元。
固定成本为 200 万元。
所以息税前利润 EBIT = 销售额 - 变动成本 - 固定成本 = 1200 - 720 - 200 = 280 万元。
（2）计算两种方案下的每股收益（EPS）：
①原资本结构下的每股收益：
目前债务资本利息为 40 万元。
普通股资本为 600 万元（600 万股，面值 1 元，市价 5 元）。
所得税税率为 20%。
则目前的每股收益 = [(息税前利润 - 债务利息)×(1 - 所得税税率)]÷ 普通股股数 = [(280 - 40)×(1 - 20%)]÷600 = 0.28 元 / 股。
②甲方案下的每股收益：
甲方案为向银行取得长期借款 300 万元，利息率 12%，则新增利息为 300×12% = 36 万元。
总债务利息变为 40 + 36 = 76 万元。
此时每股收益 = [(280 - 76)×(1 - 20%)]÷600 ≈ 0.247 元 / 股。
③乙方案下的每股收益：
乙方案为增发普通股 100 万股，每股发行价 3 元，则普通股股数变为 600 + 100 = 700 万股。
此时每股收益 = [(280 - 40)×(1 - 20%)]÷700 ≈ 0.274 元 / 股。
选择筹资方案：
通过计算可知，原资本结构下每股收益为 0.28 元 / 股，甲方案每股收益为 0.247 元 / 股，乙方案每股收益为 0.274 元 / 股。
比较三种情况下的每股收益，原资本结构下每股收益最高，但题目要求在追加筹资的两种方案中选择。乙方案的每股收益高于甲方案，所以应选择乙方案。
画结构图说明方案合理性：
可以画一个柱状图来比较三种情况下的每股收益。
横坐标为不同的筹资方案，分别是原资本结构、甲方案、乙方案。
纵坐标为每股收益。
可以直观地看出原资本结构下每股收益最高，而在甲、乙两个追加筹资方案中，乙方案的每股收益高于甲方案，从而说明选择乙方案的合理性。
所以，应选择乙方案进行筹资。