2017中级会计财务管理考前押题密卷及答案：计算分析题

2017中级会计财务管理考前押题密卷及答案：计算分析题

四、计算分析题(每题1分)

46.A公司利润分配前的股东权益结构如下:

已知本年净利润为45万元,每股市价为20元.

要求:

(1)计算利润分配前的每股收益、每股净资产、市盈率.

(2)若考虑按面值发放6%的股票股利,计算发放股票股利后的下列指标:①股东权益各项目数额有何变化?②每股收益.③每股净资.

(3)若按1:2的比例进行股票分割,分割后:①股东权益各项目有何变化?②每股收益为多少?③每股净资产为多少?

答案:

(1)每股收益=45/20=2.25(元/股)

每股净资产=225/20=11.25(元/股)

市盈率=20/2.25=8.89

(2)①普通股总数增加=20*6%=1.2(万股)

"股本"项目:50+1.2*2.5=53(万元)

"未分配利润"项目:160-1.2*2.5=157(万元)

"资本公积"项目:15万元②发放股票股利后的每股收益=45/21.2=2.12(元/股)

③发放股票股利后的每股净资产=225/21.2=10.61(元/股)

(3)进行股票分割后:①普通股总数增加20万股,但每股面值降为1.25元."股本"、"未分配利润"和"资本公积"项目均没有发生变化.

②进行股票分割后的每股收益=45/40=1.13(元/股)

③进行股票分割后的每股净资产=225/40=5.63(元/股)

47.C公司正在研究一项生产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计.估计资本成本的有关资料如下:

(1)公司现有长期负债:面值1000元,票面利率6%,每年年末付息的不可赎回债券;该债券还有10年到期,当前市价662.01元;假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本.

(2)公司现有普通股:当前市价50元/股,最近一次支付的股利为4.19元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的β系数为1.2.公司不准备发行新的普通股.

(3)资本市场:国债收益率为7%,市场平均风险溢价估计为6%.(4)公司所得税税率为25%.

要求:

(1)用贴现模式计算债券的税后资本成本;

(2)计算普通股资本成本:用股利增长模型和资本资产定价模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;

(3)假设目标资本结构是40%的长期债券、60%的普通股,根据以上计算得出的长期债券资本成本和普通股资本成本估计公司的加权平均资本成本.

答案:

(1)1000*6%*(1-25%)*(P/A,Kb,10)+1000*(P/F,Kb,10)=662.0145*(P/A,Kb,10)+1000*(P/F,Kb,10)=662.01

设Kb=10%,45*6.1446+1000*0.3855=662.01

则债券的税后资本成本为10%.

(2)K普=4.19*(1+5%)/50+5%=13.80%

K普=7%+1.2*6%=14.2%

平均股票资本成本=(13.80%+14.2%)/2=14%

(3)加权平均资本成本=10%*40%+14%*60%=12.4%.

48.某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务.该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4000万元,预期投产后可增加息税前利润400万元.该项目备选的筹资方案有两个:(1)按11%的利率发行债券;(2)按20元/股的价格增发普通股.该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税税率为25%;证券发行费可忽略不计.

要求:

(1)计算按不同方案筹资后的普通股每股收益.

(2)计算增发普通股和债券筹资的每股(指普通股)收益无差别点(用息税前利润表示).

(3)计算筹资前的财务杠杆系数和按两个方案筹资后的财务杠杆系数.

(4)根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什么?

(5)如果新产品可提供1000万元或4000万元的新增息税前利润,在不考虑财务风险的情况下,公司应选择哪一种筹资方式?

答案:

(1)计算普通股每股收益

(2)债券筹资与普通股筹资的每股收益无差别点:[(EBIT-300-4000*11%)*(1-25%)]/800=[(EBIT-300)*(1-25%)]/1000EBIT=2500(万元).

(3)财务杠杆系数的计算筹资前的财务杠杆系数=1600/(1600-300)=1.23

发行债券筹资后的财务杠杆系数=2000/(2000-300-400011*%)=1.59

普通股筹资后的财务杠杆系数=2000/(2000-300)=1.18

(4)该公司应当采用增发普通股筹资.该方式在新增息税前利润400万元时,每股收益较高、风险(财务杠杆系数)较低,最符合财务目标.

(5)当项目新增息税前利润为1000万元时,公司总的息税前利润为2600万元,大于每股收益无差别点的息税前利润,所以应选择发行债券筹资方案.如果新产品可提供4000万元的新增息税前利润,公司总的息税前利润为5600万元,大于每股收益无差别点的息税前利润,所以在不考虑财务风险的情况下,公司应选择发行债券筹资方案.

49.某出版社与一畅销书作者正在洽谈新作出版的事宜,预计出版该书的固定成本总额为70万元,单位变动成本为10元/册;同时与作者约定,一次性支付稿酬100万元,另按销售量给予售价10%的提成,若该书的售价定为20元/册,预计该书的销售量为40万册,企业适用的所得税率为25%.

要求:

(1)计算保本销售量.

(2)企业预计实现的销售净利率为多少?

(3)企业产品安全边际率为多少?

(4)计算使销售净利率为20%,假设其他条件不变时的单价增长率.

答案:

(1)单价=20元总单位变动成本=10+10%*20=12(元)

总固定成本=70+100=170(万元)

保本销售量=170/(20-12)=21.25(万册)

(2)目前利润=20*40-12*40-170=150(万元)

税后利润=150*(1-25%)=112.5(万元)

销售净利率=112.5/(20*40)=14.06%

(3)安全边际率=(40-21.25)/40=46.88%

(4)税前利润=单价*40*20%/(1-25%)

税前利润=单价*40-(10+10%*单价)*40-170单价*40*20%/(1-25%)=单价*40-(10+10%*单价)*40-1708*单价=(40*单价-400-4*单价-170)*(1-25010)8*单价=27*单价-427.5单价=22.5(元),所以,单价增长率=(22.5-20)/20*100%=12.5%.

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