什么是股权现金流量
股权现金流量是一定期间企业可以提供给股权投资人的现金流量。
公式一:
股权现金流量=实体现金流量-债务现金流量 。
其中:实体现金流量=税后经营利润-净经营资产增加 。
债务现金流量=税后利息费用-净负债增加。
所以:
股权现金流量=(税后经营利润-净经营资产增加)-(税后利息费用-净负债增加) 。
=(税后经营利润-税后利息费用)-(净经营资产增加-净负债增加) 。
=净利润-股东权益增加 。
由于:股东权益增加=(净利润-现金股利)+股票发行-股票回购 。
所以:股权现金流量=净利润-股东权益增加。
=现金股利-股票发行+股票回购。
公式二 :
在企业价值评估中,负债率=净负债÷净经营资产 。
如果负债率不变,则负债率=净负债增加÷净经营资产增加,股东权益增加=净经营资产增加×(1-负债率),股权现金流量=净利润-净经营资产增加×(1-负债率) 。
由于:净经营资产增加=实体净投资 。
所以:如果负债率不变,则股权现金流量=净利润-实体净投资×(1-负债率) 。
另外:股东权益增加=净经营资产增加-净负债增加=实体净投资-债权净投资=股权净投资 。
所以:股权现金流量=净利润-股权净投资 。
相应地:实体现金流量=税后经营利润-实体净投资 。
债务现金流量=税后利息费用-债权净投资。
【例】小明公司2015年每股收益为15元,每股资本支出40元,每股折旧与摊销30元;本年比上年每股经营营运资本增加5元。根据预测全球经济长期增长率为5%,该公司的净投资资本负债率目前为40%,将来也将保持目前的资本结构。每股股权现金流量为多少?
每股净经营资产净投资=每股资本支出-每股折旧与摊销+每股经营营运资本增加=40-30+5=15(元)。
每股股权现金流量=每股收益-每股净经营资产净投资×(1-净投资资本负债率)=15-15×(1-40%)=6(元)。