珍妮打算利用闲置资金投资购买拼多多公司股票，珍妮管理层需要你解释一些股票估值的疑惑，帮助回答下列问题：①股票市场价值、内在价值与账面价值有什么不同之处？②什么是固定股利增长模式？③固定增长股票如何估值？④如果公司固定增长率超过股票必要收益率会发生什么问题？短期内怎么做？长期又如何做？⑤假设拼多多公司的β值为1.2，无风险利率是7%，市场风险溢价是5%，公司股票的必要收益率是多少？⑥假设拼多多是固定股利增长型，上次股利是每股2元，预期以6%的增长率无限增长，拼多多未来3年的预期股利流量是多少？⑦公司股票当前价格是多少？⑧1年后股票的预期价值是多少？⑨第1年的预期股利收益率、预期资本利得和预期总收益分别是多少？如果股票预期增长率是0，那么股票价格是多少？

董老师

职称：注册会计师,中级会计师

2020-01-01 22:41

股票账面价值为公司每股净资产，市场价值为每股市场价格，内在价值是根据未来股利或者市盈率间接计算出来的实际股票价值。
固定股利增长模式指的是未来股利增长率是固定的，价值等于基期股利*（1+增长率）/（必要收益率-增长率）
如果股利增长率超过必要收益率，计算出来价值为负，不太符合实际情况，因为当股利增长率提高时，投资者要求的好回报率也会提高，分母会一直大于0。
必要收益率=7%+5%*1.2=13%
未来三年股利流量为2.12元、2.25元、2.38元。
公司股价35美元左右，1年后预期价值等于2.25/(13%-7%)=37.5美元
预期股利收益率=2.12/37.5=5.65%，资本利得=2.5美元，总收益=4.37美元
若增长率为0，股票价格等于=2/13%=15.38美元

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