请 启程老师 解答 净现值=0.92 折现率=9% 净现值=-0.9 折现率=11% 净现值=0 irr=10% 老师你最后一个例子投100 赚110万 这10% 是irr还是i ? 如果是irr内含报酬率 是10% 那我是不是要i小于10% 净现值才是正的 这我就不明白了 我买理财当然是越来越高好啊 假设10% 这个10%是内含报酬率还是市场平均i？是内含报酬率吧 我i肯定要大于irr 但是这里折现率越低净现值才为正 我肯定买个12% ，14%啊 越多利息越高 跟你这个例子是反的 你例子i应该越低折现越高 这是怎么回事

6 追问

2020-01-10 16:56

比如10%是票面利率  也就是利息 面值100  债券价值是110
折现率为9%。110/（1+9%）=100.92
折现率为10%。110/(1+10%) =100
折现率为11%. 110/(1+11%) =99.09
折现率越低 现值越大，等于100时候就是irr10%
老师我这一块明白了 

我不明白你实际的例子 比如我买债券 利息11% 我投入100 最后我收111 这个利息11% 票面利率  。那我不知道市场平均利率是多少 如果市场利率是i 是5% 票面利率大于实际利率 可以投  如果市场利率是12% 现值的98了吧 随着市场利率上升票面价值下降 
老师我还是不明白这一块  我市场利率照着12%买 现值却是98 比票面利率11低 我还是不理解 
难道说正常就是照高的买  票面利率上升 债券价值就是上升 ，但是要是用市场利率折现就是反的 市场利率越高折现越低 市场利率12%大于票面利率11% 算出债券价值低于面值 债券折价发行 100块钱的债券我98买了我赚了 能否再通俗点举个例子 对比票面利率跟市场利率 票面利率我知道票面利率上升债券价值也上升 而市场利率也就是折现率是反的 越高价值越低  然后 联系 irr>i 给我举个例子吧 就当我去买债券 我知道票面利率照高的买 然后呢 这个折现率跟面值相反我实际买债券应该用在什么地方 怎么算跟面值对比

启程老师 解答

2020-01-10 17:24

“我不明白你实际的例子 比如我买债券 利息11% 我投入100 最后我收111 这个利息11% 票面利率 。那我不知道市场平均利率是多少 如果市场利率是i 是5% 票面利率大于实际利率 可以投 如果市场利率是12% 现值的98了吧 随着市场利率上升票面价值下降”
同学你好，票面利率是既定的，票面利率代表的就是未来的现金流量利息收入对吧，当然我市场利率也就是折现率越高，这个债券的价值就会越低，直接从数学的角度看，就是分子不变，分母变大，结果就会变小。从现实生活中也是这样，市场利率越高，市场上的现存的债券就会贬值，因为大家都不想去投资这些内含报酬率低的债券啦，赚不到钱。
你的问题还是在于，票面利率、内含报酬率、市场折现率这三个利率的区别你没弄明白。买债券的话，票面利率提供给我们的是未来利息收入的流入，我们根据计算出来的现金流入再利用市场利率来计算债券的净现值，净现值大于0，值得投资。

6 追问

2020-01-10 19:14

我总是  票面利率、、市场折现率 闹不明白， 票面利率是算利息  市场折现率是未来现金流折现到现在的利率 理论都知道 实际理解不是很透彻
通过票面利率得出未来现金流 每期收益也就是利息  然后 乘 （p/a,i,n） 折现 然后 减初始投入 得出 净现值  是吗，净现值大于零值得投 ，然后假设净现值等于零 算出内含报酬率 然后市场利率要比内含报酬率高 值得投资 是吧
我还不明白 市场利率高也就是折现率越高 现值越小，那我为什么还要买高的债券，我理解市场利率要比内含报酬率高 值得投资 我也知道就债券是反的 利率越高折现越小 我就这里不透彻，照这么来应该债券买低的市场利率 折现越高呀  实际平均利率5% 我算出irr=3 那我买利率2%的才有的赚？ 这不对吧 老师我还是这里晕