请启程老师解答 市场利率 票面利率 内含报酬率 这几个关系我老是搞不明白如下图 票面利率是不是10% 一般固定不动，市场利率是i也就是最低报酬率 ，irr是内含报酬率我的问题是 irr大于i 也就本身报酬率 大于市场利率 说明项目可行 可以投资但是如图 假设irr=25大于 i=20 ，irr25%债券价格=800 i=20%债券价值900 这不对啊 虽然irr大于i 但是价值少了100。这怎么可行呢难道是说irr算出的是价格 i是价值 800的价格 买了价值900的债券 哦？好像是赚了？我这么理解对么老师顺便帮我看看我个人理解 这3条对不对 市场利率 票面利率 债券价值 债券面值。1 市场利率与债券价值成反比2市场利率高于票面利率，债券价值低于面值3 irr是价格， i是价值 。irr>i ，也就是800irr债券价格买了1000i 赚了 可以投 老师顺便帮我看看我个人理解 这3条对不对 市场利率 票面利率 债券价值 债券面值。 1 市场利率与债券价值成反比 2市场利率高于票面利率，债券价值低于面值 3 irr是价格， i是价值 。irr>i ，也就是800irr债券

6 追问

2020-01-14 17:09

辛苦
3 irr是价格， i是价值 。irr>i ，也就是800irr债券价格买了1000i 赚了 可以投

第三点因为字数限制 现在补全 第三点理解正确么 

刚扫了一眼大概就是 irr是价格 也就是我现在的买价 是800 
 i是价值 就是未来买价折现到现在是1000
我现在拿出800买值1000的债券 我赚了  最通俗的理解是这样吧 我思路没错吧？

启程老师 解答

2020-01-14 17:30

irr和i都代表利率水平，一个代表内含报酬率，一个代表市场利率，你说的“irr是价格，i是价值 ”是不是指计算irr的时候通常用到价格，计算价值的时候通常用到i，如果你是指这个意思，那么你的理解是正确的。

6 追问

2020-01-14 19:01

我说的”irr是价格，i是价值 ”，是我不知道从哪道题上面截出来的这么一句话 我自己所实话也没完全理解 我对这句话的理解你看对不对 比如这个债券1092元买的 我算IRR，NCF*(p/a,i,n)=1092 也就是1092/ncf=n 然后内插算IRR 也就是irr是我实际购买债券花的钱的现值折现跟我收入折现的折现率 就是投入跟支出持平 等于零。不能再低了 再低不能低于irr。
i是算股票未来价钱折现到现在的现值 。  irr大于i 就是我800买了100的债券 就是我赚 所以可以投资  。至于irr小于i 就是花1000买800 我赔了，反正这个i是跟债券价值成反比

启程老师 解答

2020-01-14 19:42

同学你好，按照你给我发的这一段话，你的理解是正确的。

6 追问

2020-01-15 14:13

市场利率 票面利率 内含报酬率 
其实平均市场利率就是iRR  票面利率也就是i自己算
irr是价格，i是价值
价格能直接算出来 初始投资额是100万元 一年后的现金流入是110万元 是10% 
价值也就是票面利率也就是I 假设为8% 10% 12%

平均市场利率比如10% 都知道要买高的 买10%以上的  但是这个债券未来收益折现是反的 折现越低 面值越大 IRR>i

初始投资额是100万元 一年后的现金流入是110万元，
折现率假设12%， 净现值=110/(1+12%)-100=-1.786，净现值为负 
试试10%，110/(1+10%)-100=0，刚好净现值等于0 也就是未来现金流量现值减去现在的投入等于0 最低不能低于这个10%，
 假设折现率是8% 110/(1+0.8)-100=1.85 净现值是正的 对于债券折现率跟面值是反的 折现率越低债券价值越高 
内含报酬率是10%，折现率是8%，正好是IRR>I值得投资

至于债券折现率跟面值是反的 折现率越低债券价值越高 如下


Vb=债券的价值
假设票面利率8%低于现在市场利率10%也就是刚才的IRR 算出 债券价值830.12低于票面金额（面值）1000 。 830<1000 折价发行 我830买1000的债券 我净赚 值得投资

假设票面利率12%大于市场利率10%算出 债券价值1170.68大于票面金额（面值）1000  1170>1000 溢价发行 
 
折现率小于票面利率 算出债券价值1170大于面值1000 折现率越低债券价值越高

平均市场利率比如10% 都知道要买高的 比如去买债券 我知道买票面利率 10%以上的 因为 票面价值越高 债券价值越高 假设买10%  第一年110 第二年120 第三年 130

然后我买了 用8%折现率算价值 得出净现值1.85 也就是我用830买1000的债券

我用8%折现率算价值 目的是什么呢？是假设我现在买的是10%以后市场利率会有变化 会变成8% 然后用8%算出800 也就是债券真正价值是800？

启程老师 解答

2020-01-15 14:38

“假设票面利率8%低于现在市场利率10%也就是刚才的IRR 算出 债券价值830.12低于票面金额（面值）1000 。 830<1000 折价发行 我830买1000的债券 我净赚 值得投资”
同学你好，这段话不对，价值不是用来跟面值比较，价值要跟市场的价格去比较，“价值”代表的是这个东西值多少钱，“价格”代表的是这个东西卖多少钱，你买东西，价格小于价值，才会觉得赚，不是去跟面值比，面值和票面利率只是用来计算未来现金流量的指标。
请再辨析面值、价值、价格这一组名词的含义。
正因为我们是要价格跟价值比，所以用市场利率作折现率计算价值才有了意义，任何一个时点，债券在市场上都有价格，市场也有自己的利率水平，我们用这个利率水平作为折现率计算当前时点的价值，再跟当前时点的价格去比较，而不是面值。面值在债券发行的那一刻起，就已经是一个确定的数字了，而价值和价格随着市场的变化是处在变化之中的。这就回答了你最后的疑问：用折现率来算价值的目的究竟是什么。