某上市公司本年度的净收益为20000万元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%，第4年及以后将保持其净收益水平。 　　该公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。 　　要求： 　　(1)假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值(精确到0.01元);(2)如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率(精确到1%)。

(1) 预计第1年的股利＝2元×(1+14%)＝2.28元 预计第2年的股利＝2.28元×(1+14%)＝2.60元 预计第3年及以后的股利＝2.60元×(1+8%)＝2.81元 股票的价值=2.28元×(P／F，10%，1)+2.60元×(P／F，10%，2)+(2.81元／10%)× (P／F，10%，2)＝(2.073+2.149+23.222)元＝27.44元 (2) 24.89元=2.28元×(P／F，I，1)+2.60元×(P／F，I，2)+2.81元／I×(P／F，I，2)由于按10%的折现率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，故用11%开始测试。 试测法 当I=11%时 2.28元×(P／F，11%，1)+2.60元×(P／F，11%，2)+2.81元／11%×(P／F，11%，2) ＝2.28元×0.900 9+2.60元×0.811 6+2.81元／11%×0.811 6 =2.05元+2.11元+20.73元＝24.89元 股票的投资收益率为11%。