甲公司拟投资100 万元购置一台新设备，年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清；新设备购入后可立即投入使用，使用年限为5 年，预计净残值为5 万元（与税法规定的净残值相同），按直线法计提折旧。新设备投产时需垫支营运资金10 万元，设备使用期满时全额收回。新设备投入使用后，该公司每年新增净利润11万元。该项投资要求的必要报酬率为12%。 净现值=30×(P／A，12％，4)+45×(P／F，12％，5)-100×20％-10-100×80％×(P／F，12％，1) 这个计算过程，我不能理解为什么用100×20%－100×80％×(P／F，12％，1) ，它不是1-4年，都是NCF都是相等的吗？

奶酪 追问

2020-03-26 13:13

老师，题目里面又没有说有什么建设期，所以NCF1-4就是30，然后NCF5就是45，我初始投资110，分开投入，那NCF0就是–20?  

100×20％-10-100×80％×(P／F，12％，1)你这个是初始投资。
老师，这个－10是什么？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:18

-10是垫付的运营 资金。
年初购入时支付20%的款项，剩余80%的款项下年初付清。这里这里清楚说了两次支付。

奶酪 追问

2020-03-26 13:22

为啥－10啊？我怎么不明白？我写的咋没－10？是不是这个答案是错的啊。

垫付的营运资金是指流动资金吗？还是付现成本？营运资金指啥？

意思是说有建设期嘛？建设期为1年？？？然后经营期是2-5？最后是第6年？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:24

没有错，新设备投产时需垫支营运资金10 万元
这个-10是投资的营运资金。
没有建设期，你这里直接是1-5年，只是你这初始投资不是一次投入，是分两次投入。
这和建设 期是有区别的，建设期不是第一年就有现金流入。

奶酪 追问

2020-03-26 13:30

老师，你看这个题目，和这个题目对比一下

  F 公司为扩大丁产品的生产规模新建一条生产线，预计投资15 000 万元，其中2016 年年初投资10 000 万元，2017 年年初投资5 000 万元，项目投资期为2 年，营业期为10 年，营业期各年现金净流量均为4000 万元。项目终结时可收回净残值750 万元。假设基准折现率为10%，


这个题目它也是分次投入，所以NCF0＝10000，NCF1＝5000 ，NCF2＝0。我得思维就是这个。然后依次写。

但是我问的这个题目，我就不明白。

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:34

你这里是有建设期的投资。
你上题目是没有建设期的投资。
建设期就是指从开始到有现金流入的期间。

你上题
NCF0＝20，NCF1＝80，但同时NCF1这一年也有现金流入。

奶酪 追问

2020-03-26 13:38

建设期就是指从开始到有现金流入的期间。

你上题
NCF0＝20，NCF1＝80，但同时NCF1这一年也有现金流入

老师，你的意思就是这80万，建设期的

奶酪 追问

2020-03-26 13:39

建设期就是指从开始到有现金流入的期间。
老师，你的意思是，就是建设期是指没有现金流入的期间

奶酪 追问

2020-03-26 13:42

建设期就是指从开始到有现金流入的期间。
老师，你的意思是，就是建设期是指没有现金流入的期间

上题
NCF0＝20，NCF1＝80，但同时NCF1这一年也有现金流入


所以上题，80万是流入期间，所以不算建设期的？算是经营期的，只不过是经营期的分成两部分？一部分算复利现值，一部分算年金现值？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:45

是的，所以说第一题目不算建设期。是的，理解对了。

奶酪 追问

2020-03-26 13:48

建设期就是指从开始到有现金流入的期间。
老师，你的意思是，就是建设期是指没有现金流入的期间

老师，我们的这两句话是一个意思吧？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:50

是的，就是这个意思。
建设 期是现金流出，没有流入的期间。

奶酪 追问

2020-03-26 13:50

老师，你说的初始投资，和我理解的初始投资是不是不一样？ 我理解的初始投资就是从0年开始投，你理解的初始投资是从经营期开始吗？经营期开始的第一年？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:51

不是的初始投资，就是你这个项目投资的现金流出。
初始投资是 指你这项目投资的总金额。

奶酪 追问

2020-03-26 13:53

好的，知道了老师，
还有一个疑问，营运资金可以理解为流动资金吗？

因为回收额 不是只有流动资金  还有固定资产残值吗？

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:54

是的，可以这样理解。
回收有垫付的营运资金，还有残值（如果有残值的话）

奶酪 追问

2020-03-26 13:54

好的，谢谢老师

陈诗晗老师 解答

2020-03-26 13:56

客气，祝你学习愉快。