ABC公司原有资本为800万元，其中债务资本为300万元（年利率为10%），普通股股本为500万元（发行10万股，票面价值为每股50元）。由于扩大业务的需要，现需追加筹资200万元，其筹资方案有两种： （1）全部发行股票（新发4万股）； （2）应用债务筹资，借款200万元，借款年利息率为10%。 假设公司的变动成本率为60%，固定成本为120万元，所得税税率为30%，预计下一年公司的销售额将为1000万元。请分析企业应该采用哪种方案进行融资？（8分）。

丰富的指甲油 追问

2020-06-16 18:22

EBIT有两个吗？不是很懂能不能麻烦您解释一下解题思路？

王晓老师 解答

2020-06-16 18:29

您好，
每股收益＝净利润/股数
方案1，净利润＝(息税前利润-利息300*10%）×（1-30%），股数是10+方案1新发行4＝14万股。
方案2，净利润＝(息税前利润-原来利息300*10%-方案2利息200*10%)×(1-25%)，股数是10万股，
根据每股收益无差别点，让方案1的每股收益等于方案2的每股收益，就是我列的第一个式子，计算出息税前利润是100。
而企业实际的息税前利润1000*(1-60%)-120＝280
实际的息税前利润＞每股收益无差别点的息税前利润，所以选择债务融资方式。