任务三：A公司目前资本结构为：总资本1500万元，其中债务资本500万元（年利息50万元）；权益资本1000万元（600万股）。企业由于有一个较好的新投资项目，需要追加筹资500万元，有三种筹资方案：甲方案：按面值发行债券500万元，利息率12%。乙方案：增发普通股50万股，每股发行价5元，向银行借款250万元，利息率10%。丙方案:按面值增发优先股500万元，股利率15%根据财务人员测算，追加筹资后销售额可望达到4000万元，变动成本率70%，固定成本为300万元，所得税税率为25%，不考虑筹资费用因素。要求：（1）计算甲方案与乙方案每股收益无差别点； （2）计算乙方案与丙方案每股收益无差别点； （3）根据财务人员有关追加筹资后的预测，帮助企业进行决策。

黑眼圈老师 解答

2021-05-25 11:01

（1）[ EBIT-500*12%-50）*（1-25%）]/600=[ EBIT-250*10%-50）*（1-25%）]/(600+50)
解方程EBIT=((600+50)*(500*0.12+50)-600*(250*0.1+50))/50=530万元
（2）[ EBIT-250*10%-50）*（1-25%）]/(600+50)=[ EBIT-50）*（1-25%）]-500*15%] /(600+50)
解方程EBIT=((50+500*15%/(1-25%))*(600+50)-(50+250*10%)*600)/50=1050万元
（3）预计息税前利润=4000*(1-70%)-300=900万元，高于每股收益无差别点530万元，选择高杠杆高收益的甲方案。

黑眼圈老师 解答

2021-05-25 11:07

同学对老师的服务还满意的话，请给个五星好评哦，加油！