某公司发行总面额1000万元，票面利率为12%，按年末付息，偿还期限年，发行费率3%，所得税率25%的债券，发行价格为1200万元，求该债券资本成本

菲菲老师

职称：初级会计师

2021-06-25 21:45

您好，第一问：实际发行收入＝1200×（1－3%）＝1164万元
2、实际利率：
第0年 1 2 3 4 5
现金流 -1164 120 120 120 120 1120
1164=120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)
插入法
设i=6%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1252.74
设i=8%时120*(P/A,i,5)+1000*(P/F,i,5)=1159.64
所以得到
(6%-i)/（i-8%）=（1252.74-1067）/（1067-1159.64）
实际利率i＝7.9063%，也就是未来现金流量的现值等于1164万元的折现率。
3、因债券利息可抵税，因此债券的资本成本＝7.9063×（1－33%）＝5.2972%

菲菲老师解答

2021-06-25 21:46

第二问，静态回收期=6+20/40=6.5
第三问，
1)原始投资额=500+500
=1000(万元)
(2)终结点净现金流量=200+100
=300(万元)
(3)静态投资回收期1000/200=5(年)
5+2=7(年)
(4)净现值(NPV)=-500-500x0.90909+200x5.75902x0.82645+300x031863=92.95(万元)或:
=-500-500x090909+200x(6.49506-1.735
54)+300x031863=92.95(万元)