某企业打算变费一有尚可使用5年的旧冲压机，另购置一套新型冲压机来昔换它，旧冲压机的折余价值为95000 ,其变价净收入为80000元;到第5年末新型冲压机与继续使用旧冲压机的预计净残值相等。旧冲压机的替换将在当年内完成(即更新设备的建设期为零)。新型压机的投资额为180000，使用新型冲中压机可使企业在第1年增加营业收入50000，增加经营成本25000从第2-5年每年增加营业收入60000元，增加经营成本300000，设备采用直线法计提折旧。适用的所得税率25%，资本成本率为10%。 本力该企业做出是继续使用旧冲压机，还是更换新冲压机一的决策。

某企业打算变卖一套尚可使用5年的旧设备，另购置一套新设备来替换它。取得新设备的投资额为180000元，旧设备的折余价值为95000元，其变价净收入为80000元，到第5年末新设备与继续使用旧设备届时的预计净残值相等。新旧设备的替换将在当年内完成（即更新设备的建设期为零）。使用新设备可使企业在第1年增加营业收入50000元，增加经营成本25000元；第2～5年内每年增加营业收入60000元，增加经营成本30000元。设备采用直线法计提折旧。适用的企业所得税税率为25%。
  要求：
  （1）估算该更新设备项目的项目计算期内各年的差量净现金流量（ΔNCFt）；
  （2）计算该项目的差额内部收益率指标（计算结果保留两位小数）；
  （3）分别就以下两种不相关情况为企业作出是否更新设备的决策，并说明理由。
  ①该企业所在行业基准折现率8%
  ②该企业所在行业基准折现率12%
『正确答案』
  （1）依题意计算以下相关指标：
  更新设备比继续使用旧设备增加的投资额＝新设备的投资－旧设备的变价净收入
  ＝180000－80000＝100000（元）
  运营期第1～5每年因更新改造而增加的折旧＝100000/5＝20000（元）
  运营期第1年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝该年增加的经营成本＋该年增加的折旧＝25000＋20000＝45000（元）
  运营期第2～5年每年不包括财务费用的总成本费用的变动额＝30000＋20000＝50000（元）
  因旧设备提前报废发生的处理固定资产净损失为：
  旧固定资产折余价值－变价净收入＝95000－80000＝15000（元）
  因旧固定资产提前报废发生净损失而抵减的所得税额＝15000×25%＝3750（元）
  运营期第1年息税前利润的变动额＝50000－45000＝5000（元）
  运营期第2～5年每年息税前利润的变动额＝60000－50000＝10000（元）
  【提示】从原理上看，计算税前利润的变动额时，还需要考虑营业税金及附加的变动额，但由于题目中未给出该数据，可以认为是不考虑该因素。
  息税前利润＝营业收入－不含财务费用的总成本费用－营业税金及附加
  建设期差量净现金流量为：
  ΔNCF0＝－（180000－80000）＝－100000（元）
  运营期差量净现金流量为：
  ΔNCF1＝5000×（1－25%）＋20000＋3750＝27500（元）
  ΔNCF2～5＝10000×（1－25%）＋20000＝27500（元）
  （2）根据△NCF计算△IRR
  （P/A，△IRR，5）＝100000/27500＝3.6364
  ∵（P/A，10%，5）＝3.7908＞3.6364
  （P/A，12%，5）＝3.6048＜3.6364
  ∴10%＜△IRR＜12%，应用内插法（过程略）
  △IRR＝11.66%
（3）比较决策：
  在第一种情况下，因为差额内部收益率大于设定折现率8%，因此应当更新设备。
  在第二种情况下，因为差额内部收益率小于设定折现率12%，因此不应当更新设备