甲公司目前发行在普通股500万股，已发行8%利率的债券300万元，该公司打算为一个新的投资项目，融资400万元新项目投资后，公司每年息税前利润增加到2000万元，现有两个项目可以选择方案一，按照12%的利率，平价发行债券方案，二，按照每股20元发行新股票，股票预期股利为1.5元股利，预计逐年增长5%，已知公司适用所得税率为25% 1.求处于每股收益无差别点时方案一的每股收益 2采用方案1以后的公司的财务杠杆 3采用方案二以后的公司的财务杠杆 4计算采用方案一的新增筹资的资本成本为 5，计算采用方案二的新增筹资的资本成本为 6，若不考虑财务风险，按照每股收益无差别点法方案一和方案二哪个更好？

朱小慧老师

职称：注册会计师,初级会计师

2022-06-26 18:35

您好，计算过程如下
1.
（ EBIT-300*8%-400*12%）*（1-25%）/500=（EBIT-300*8%）*（1-25%）/520
每股收益无差别点息税前利润是1272
每股收益=（1272-300*8%）*（1-25%）/520=1.8
2.
方案一财务杠杆=2000/（2000-24-48）=1.04
3.
方案二财务杠杆=2000/（2000-24）=1.01
4.
债券资本成本=12%*（1-25%）=9%
5.
股票资本成本=1.5/20+5%=12.5%
6.
2000大于1272，因此选择方案一，发行债券

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