明达公司目前的资本结构为:总资本1000万元，其中债务资金400万元(年利息40万元);普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税税率25％，不考虑筹资费用因素。公司财务部门拟定了三种筹资方案: 甲方案:增发普通股200万股，每股发行价3元;同时向银行借款200万元，利率保持原来的10％乙方案:增发普通股100万股，每股发行价3元;同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率15％。丙方案:不增发普通股，溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15％由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率10％。 1.计算甲、乙、丙三种方案每股收益无差别点对应的息税前利润。 2.运用每股收益分析法为公司进行筹资方案的选择，并说明理由。

暖暖老师

职称：中级会计师,税务师,审计师

2022-09-30 10:50

（1）甲乙的每股收益无差别点对应的息税前利润。
（EBIT-40-20）*(1-25%)/(600 +200)=(EBIT-40-45)*(1-25%)/（600+100）
EBIT=260
甲丙的每股收益无差别点对应的息税前利润。
（EBIT-40-20）*(1-25%)/(600 +200)=(EBIT-40--20-60)*(1-25%)/600
得EBIT=300
乙丙的每股收益无差别点对应的息税前利润。
(EBIT-40-45)*(1-25%)/（600+100）=(EBIT-40-20-60)*(1-25%)/600
得EBIT=330

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