光华公司目前资本结构为：总资本l 000万元，其中债务资本400万元(年利息40万元)；普通股资本600万元(600万股，面值1元，市价5元)。企业由于扩大经营规模，需要追加筹资800万元，所得税率20％，不考虑筹资费用因素。有三种筹资方案： 甲方案：增发普通股200万股，每股发行价3元；同时向银行借款200万元，利率保持原来的10％。 乙方案：增发普通股100万股，每股发行价3元；同时溢价发行500万元面值为300万元的公司债券，票面利率l5％。     丙方案：不增发普通股。溢价发行600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15％；由于受债券发行数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率10％。要求： （1）计算每股收益无差别点的息税前利润； （2）作出增资决策。

同学，您好！很高兴能为您解答，答案如下请参考：

1）：方案的股数：600+200=800（万股），利息：40+200*10%=60（万元）

乙方案的股数：600+100=700（万股），利息：40+500*15%=115（万元）

丙方案的股数：600（万股），利息：40+600*15%+200*10%=150（万元）

甲方案与乙方案的每股收益无差别点的息税前利润：

（EBIT-60)*(1-20%)/800=(EBIT-115)*(1-20%)/700

得：EBIT=500（万元）

乙方案与丙方案的每股收益无差别点的息税前利润：

(EBIT-115)*(1-20%)/700=(EBIT-150）*(1-20%)/600

得：EBIT=360（万元）

甲方案与丙方案的每股收益无差别点的息税前利润：

（EBIT-60)*(1-20%)/800=(EBIT-150）*(1-20%)/600

得：EBIT=420（万元）

2）：如果该公司追加资金后的息税前利润大于500万元选择丙方案，如果追加资金后的息税前利润小于360万元选择甲方案，如果追加资金后的息税前利润大于360万元小于500万元选择乙方案。