某企业计划年初的资金结构如下：普通股8万股（筹资费率3%），共1600万元；长期债券年利率8%（筹资费率2%），共600万元；长期借款年利率7%（筹资费率1%），共200万元。普通股每股面值200元，今年期望股息为25元，预计以后每年股利率将增加4%。该企业所得税率为40%。该企业现拟增资600万元，有以下两个方案可供选择： 甲方案：发行长期债券600万元，年利率10%，筹资费率3%。由于发行债券增加了财务风险，使普通股市价跌到每股180元，每股股息增加到28元，以后每年需增加4.5%。 乙方案：发行长期债券300万元，年利率10%，筹资费率3%，另以每股240元发行股票300万元，筹资费率2%，普通股每股股息增加到28元，以后每年仍增加3%，普通股市价上升到每股220元。（结果保留两位小数） 要求：（1）计算年初综合资本成本；（4分）（2）计算甲方案综合资本成本；（3分）（3）计算乙方案综合资本成本；（4分）（4）分析选择最优增资决策。

暖暖老师 解答

2023-06-07 07:04

1长期债券的资本成本是
8%*（1-40%）/（1-2%）*100%=4.90%
长期借款的资本成本是
7%*（1-40%）/（1-1%）*100%=4.24%
普通股的资本成本是
25/200*（1-3%）+4%=16.13%
计算年初综合资本成本；
（1600*16.13%+600*4.90%+200*4.24%）/（1600+600+200）*100%=12.33%
2长期债券的资本成本是
10%*（1-40%）/（1-3%）*100%=6.19%
普通股的资本成本是
普通股的资本成本是
28/180*（1-3%）+4%=19.09%
计算年初综合资本成本；
（1600*19.09%+600*4.90%+200*4.24%+600*6.19%）/（1600+600+200+600）*100%=12.68%
3长期债券的资本成本是6.19%
普通股的资本成本是

普通股的资本成本是
28/200*（1-3%）+4%=17.58%
计算年初综合资本成本；
（1900*17.58%+600*4.90%+200*4.24%+300*6.19%）/（1600+600+200）*100%=16.27%
4甲方案资本成本低，选择甲方案