一张10年期贴现债券，面值为1000万美元，预期收益率为10%，试计算： (1)该债券的发行价格；(2)若市场利率不变，债券持有人在持有五年后转让，求转让价格；(3)若转让时的市场利率下降为9%，求此时的转让价格。

我们有一张10年期的贴现债券，面值为1000万美元，预期收益率为10%。

我们需要计算以下三个问题：

该债券的发行价格；
若市场利率不变，债券持有人在持有五年后转让，求转让价格；
若转让时的市场利率下降为9%，求此时的转让价格。

假设债券的面值为 F，预期年收益率为 r，剩余期限为 t 年。

债券的发行价格 P = F / (1 + r)^t

债券持有人在 t 年后转让的价格 P_t = F / (1 + r)^t

若市场利率下降为 new_r，则转让价格 P_t_new = F / (1 + new_r)^t

该债券的发行价格为：3855432.89 美元。
若市场利率不变，债券持有人在持有五年后转让的价格为：6209213.23 美元。
若转让时的市场利率下降为9%，此时的转让价格为：6499313.86 美元。