光华公司目前资本结构为:总资本2000万元,其中债务资金800万元____;普通股资本1200万元____。企业由于有一个较好的新投资项目,需要追加筹资300万元,有两种筹资方案: 甲方案:增发普通股100万股,每股发行价3元。 乙方案:向银行取得长期借款300万元,利息率8%。 根据财务人员测算,追加筹资后销售额可望达到1200万元,变动成本率60%,固定成本为200万元,所得税税率2%,不考虑筹资费用因素。要求:运用每股收益分析法,选择筹资方案。

1. 计算营业利润：
销售额 = 1200万元
变动成本 = 销售额 × 变动成本率 = 1200万元 × 60% = 720万元
贡献边际（CM）= 销售额 - 变动成本 = 1200万元 - 720万元 = 480万元
固定成本 = 200万元
营业利润（EBT）= CM - 固定成本 = 480万元 - 200万元 = 280万元

2. 计算税前利润和税后利润：
所得税税率 = 2%（题目中给出的税率可能有误，通常所得税税率应大于2%，这里我们按照题目给出的税率计算）
税前利润（EBT）= 营业利润 = 280万元
所得税 = 税前利润 × 所得税税率 = 280万元 × 2% = 5.6万元
税后利润（Net Income）= 税前利润 - 所得税 = 280万元 - 5.6万元 = 274.4万元

3. 计算每股收益（EPS）：
甲方案：
增发普通股100万股，每股发行价3元，增加的普通股资本为100万股 × 3元/股 = 300万元。
总股本 = 原普通股资本 / 每股面值 + 新增普通股数量
假设原普通股面值为1元，则原总股本 = 1200万元 / 1元/股 = 1200万股
增发后总股本 = 1200万股 + 100万股 = 1300万股
每股收益（EPS）= 税后利润 / 增发后总股本
每股收益（EPS）= 274.4万元 / 1300万股 ≈ 0.21元/股

乙方案：
取得长期借款300万元，利息费用为300万元 × 8% = 24万元。
税前利润（EBT）= 营业利润 - 利息费用 = 280万元 - 24万元 = 256万元
所得税 = 税前利润 × 所得税税率 = 256万元 × 2% = 5.12万元
税后利润（Net Income）= 税前利润 - 所得税 = 256万元 - 5.12万元 = 250.88万元
原总股本不变，仍为1200万股。
每股收益（EPS）= 税后利润 / 原总股本
每股收益（EPS）= 250.88万元 / 1200万股 ≈ 0.20891元/股

决策分析：
根据每股收益分析法，甲方案的EPS为0.21元/股，乙方案的EPS为0.20891元/股。虽然甲方案的EPS略高于乙方案，但两者相差不大