优先票据和公司债的区别

优先票据和公司债的区别

优先票据,即优先债,是公司债的一种,是指在企业破产清算时,需要优先偿还的债务,相对而言其安全性较大,利率较低,周期较长.这种债务有企业资产担保,因此风险较小,收益率低,但有发行上限:一般限定于企业的固定资产范围之内.

优先票据主要指投资级票据,次级票据主要指投机级票据.优先票据本息回报的支付责任先于次级票据,期限也较次级票据长.一般情况下,付清优先票据本息之前次级票据仅付息,待付清优先票据本息之后才支付次级票据本金.由此可见,优先票据信用因风险较低而获增级,但回报也相应较低,次级票据回报则相应较高.这种根据不同投资者对不同风险和回报的不同偏好划分不同评级的投资交易,有利于票据更加符合资本市场的E市标准,获得更好的发行条件,扩大投资者队伍,降低综合成本,提高证券的适销性和发展规模.

公司债是股份公司为筹措资金以发行债券的方式向社会公众募集的债.表明公司债权的证券称为公司债券.发行公司债券只限于股份公司,募集的对象为不特定的社会公众.发行公司债须由董事会作出决定,制定募债说明书报主管机关批准.公司债有规定的格式,应编号并在背面注明发行公司债的有关事项.有记名公司债与无记名公司债,担保公司债与无担保公司债等不同类型.公司债有固定利率,其收益一般不变.债券持有人只是公司债权人,不能参与共同经营决策.债券到期应偿还.在公司解散时,债券所有人就公司财产可比股东得到优先清偿.

公司债的特点:

其一、公司债券有利于提高资本市场融资效率,稳定资本市场.在其他投融资渠道的收益难以保障时,债券市场由于其稳健的投融资功能吸引了大量投资者,这为企业和政府提供了债券融资的基础,一定程度上抑制了经济的放缓或进一步衰退.发展债券融资和公司债券市场对于解决资本市场过于单一的问题,保证资本市场的均衡发展是是十分必要的.

其二、公司债券的发行丰富了金融投资工具,降低了市场风险.公司债券作为一种固定收益证券,其风险和收益水平介于股票和国债、政策性金融债之间,为机构投资者提供了较好的投资工具.由于短期融资债券和企业债券的投资者众多,风险责任分散,从而降低了风险集中性,有利于金融市场稳定.

其三、公司债券还有利于改善企业资本结构.对于一个典型的股份公司而言,假定融资方式只有股票和债券两种,那么其股票和债务的比重构成企业的资本结构.在给定企业投资决策的情况下,企业的融资政策就是选择能使企业的市场价值最大化的资本结构.因此在两者间的抉择有着举足轻重的影响.

其四、公司债券有助于优化企业治理结构.公司债券融资会对经理层产生较强的监督和约束作用,一方面,公司履行还本付息的法定义务会激励管理层努力工作追求企业利润的最大化;另一方面,由于投资者会基于自身利益来选择投资行为,这也在一定程度上对发债公司的公司治理结构有了更高要求.

总结来说,公司债券作为健全的资本市场中 的重要组成部分,对于2006年后的中国资本市场的健康成长和企业自身完善其治理结构、建立现代企业制度有着相当重大的实际意义,其发展必将为中国资本市场的建设完善做出巨大的.

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