折现率取值方法指南及构成

折现率取值方法指南及构成

答：从构成上看，资产评估中的折现率应由两部分组成：一是无风险报酬率，二是风险报酬率，即：

在我国，国家没有发行长期国债，而短期和中短期的国债的利率受很多因素的影响，并不能完全由市场供求的情况决定，而且其利率高于银行同期存款利率。我国银行存款的利率是有关方面根据市场需求制定的，反映了最基本的市场供求和投资收益的情况。

所以，在当前的资产评估实践中，考虑到复利的因素，应该以银行定期存款利率为安全利率。

很容易被理解的就是，这里首要涉及的货币时间价值问题，但是容易被忽略的是折现率实质上更多是不确定性的量化，折现率在反映货币时间价值的同时也应当反映其中的风险。

在PPP项目中用于政府评估社会资本方法时CAPM没有考虑风险分配的因素，直接利用CAPM所计算出来的折现率为项目利率。因此，将CAPM应用到PPP项目中来评估社会资本方的方案时需要作出一定的调整，从而使计算出的折现率能够反映政府与社会资本方之间的风险分配情况。

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