怎样运用efn推导可持续增长率

你好
一、EFN

前提  ①销售增长率=净利润增长率=资产增长率=自发性负债增长率

         ②留存收益增长和预计销售额成比例(而不是销售增长率，即使销售没有增加，仍有留存收益增加)

         所以

EFN=资产增加额-自发负债增加额-留存收益增加额

       =

留存部分不用△销售额/销售额 ，因为与这个关系不大，主要和预计销售额和预计利润有关





二、内部增长率

将上面EFN中，EFN=0和自发负债一项去掉，则



所以

此时△销售额/销售额=内部增长率g

则，

=》

=》所以



三、可持续增长率

要求负债和权益的比例不变

因为资产增长率=销售增长率，负债+权益=资产，所以负债、权益的增长率=销售增长率

所以有一个等式就是

权益*g=留存收益增加额=(1+g)*年初销售额*销售利润率*b

所以   权益*g=(1+g)*年初销售额*销售利润率*b

左右同除权益，得

得  







这样三个公式都推导出来了