送心意

何何老师

职称注册会计师,中级会计师,初级会计师,审计师,税务师

2022-04-15 13:01

『正确答案』
(1)【方案1】的年税后利息=4400/(1+10%)×11%×(1-25%)=330(万元)
【方案2】的年优先股股利=4400×12%=528(万元)
由于【方案2】的年优先股股利大于【方案1】的年税后利息,并且【方案1】和【方案2】筹资后的普通股股数相同,所以,【方案1】筹资后的每股收益高。
(2)假设【方案1】和【方案3】的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则:
((EBIT-3000*10%)*(1-25%)-330)/800=((EBIT-3000*10%)*(1-25%))/(800+4400/22)
解得:EBIT=2500(万元)
由于融资后预计息税前利润2600万元高于无差别点息税前利润2500万元,所以,应该采用【方案1】。
(3)发行债券融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-4400/(1+10%)×11%]=1.40
发行优先股融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-528/(1-25%)]=1.63
发行普通股融资后的财务杠杆系数=2600/(2600-3000×10%)=1.13

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