某公司目前的资本来源包括每股面值1元的普通股800万股和平均利率为10%的3000万元债务。该公司现在拟投产一个新产品,该项目需要投资4400万元,预期投产后每年可增加息税前利润1000万元。该项目备选的筹资方案有三个: 【方案1】按11%的利率溢价10%发行债券; 【方案2】按面值发行股利率为12%的优先股; 【方案3】按22元/股的价格增发普通股。该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税率为25%;证券发行费可忽略不计。 要求: (1)计算【方案1】的年税后利息和【方案2】的年优先股股利,回答哪个方案筹资后的每股收益高?并说明理由。 (2)根据第一问的结论,采用每股收益无差别点法判断应该选择哪个筹资方案,并说明理由。 (3)计算三个方案融资后的财务杠杆系数。
高大的花卷
于2022-04-15 12:45 发布 1447次浏览
- 送心意
何何老师
职称: 注册会计师,中级会计师,初级会计师,审计师,税务师
2022-04-15 13:01
『正确答案』
(1)【方案1】的年税后利息=4400/(1+10%)×11%×(1-25%)=330(万元)
【方案2】的年优先股股利=4400×12%=528(万元)
由于【方案2】的年优先股股利大于【方案1】的年税后利息,并且【方案1】和【方案2】筹资后的普通股股数相同,所以,【方案1】筹资后的每股收益高。
(2)假设【方案1】和【方案3】的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则:
((EBIT-3000*10%)*(1-25%)-330)/800=((EBIT-3000*10%)*(1-25%))/(800+4400/22)
解得:EBIT=2500(万元)
由于融资后预计息税前利润2600万元高于无差别点息税前利润2500万元,所以,应该采用【方案1】。
(3)发行债券融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-4400/(1+10%)×11%]=1.40
发行优先股融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-528/(1-25%)]=1.63
发行普通股融资后的财务杠杆系数=2600/(2600-3000×10%)=1.13





找郭老师,有问题要问 问
同学你好 是什么问题呢 答
老师个税退税,记营业外收入下面的科目用什么? 问
借:银行存款 贷:营业外收入 应交税费 答
24年收到退还23年的所得税费用 直接做在所得 问
借:应交税费-所得税 贷:利润分配未分配利润 答
个人所得税申报网址。流程,教程视频有吗? 问
你好,就是这个网址。https://www.etax.chinatax.gov.cn/?dmnHafHu=4ZATNalqElqZgNezU74KUc3KHZ5yiCOIC_Ie33HBf3_4XDI9w1DQEHC1gzDom6Yt0Z6V_.pPj47MXTT.pP2PgVkshCX1OpI. 答
你好老师!天然气壁挂炉开票属于那个大类 问
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