甲公司目前资本10000万元,包括8000万元权益资本和2000万元债务资 本(平均利率为10%),发行在外的普通股股数100万股。该公司现在拟投 产一个新产品,该项目需要投资2000万元,预期投产后每年可增加息税前 利润400万元。该项目备选的筹资方案有二 A.发行债券2000万元,票面利率为11%; B.增发普通股100万股,按20元/股的价格发行。 该公司目前的息税前利润为1600万元;公司适用的所得税率为25%;证券 发行费忽略不计。要求 1.计算按不同方案筹资后的利息、股数、和普通股每股收益; 2计算增发普通股和债券筹资的每股收益无差别点的息税前利润。 3计算筹资前的财务杠杆和按两个方案筹资后的财务杠杆。 4根据以上计算结果分析,该公司应当选择哪一种筹资方式?理由是什 么?
可可西里
于2022-06-03 22:59 发布 741次浏览
- 送心意
朱小慧老师
职称: 注册会计师,初级会计师
2022-06-04 08:27
您好,计算过程如下
1.
A方案
筹资后利息=2000*10%+2000*11%=420
筹资后股数=100
每股收益=(1600+400-420)*(1-25%)/100=11.85
B方案
筹资后利息=2000*10%=200
筹资后股数=100+100=200
每股收益=(1600+400-200)*(1-25%)/200=6.75
2.
(EBIT-420)*(1-25%)/100=(EBIT-200)*(1-25%)/200
每股收益无差别点息税前利润是640
3.
筹资前财务杠杆=1600/(1600-200)=1.14
筹资后A方案财务杠杆=(1600+400)/(1600+400-420)=1.27
筹资后B方案财务杠杆=(1600+400)/(1600+400-200)=1.11
4.
选择A方案,因为A方案每股收益大于B方案每股收益
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『正确答案』
(1)【方案1】的年税后利息=4400/(1+10%)×11%×(1-25%)=330(万元)
【方案2】的年优先股股利=4400×12%=528(万元)
由于【方案2】的年优先股股利大于【方案1】的年税后利息,并且【方案1】和【方案2】筹资后的普通股股数相同,所以,【方案1】筹资后的每股收益高。
(2)假设【方案1】和【方案3】的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则:
((EBIT-3000*10%)*(1-25%)-330)/800=((EBIT-3000*10%)*(1-25%))/(800+4400/22)
解得:EBIT=2500(万元)
由于融资后预计息税前利润2600万元高于无差别点息税前利润2500万元,所以,应该采用【方案1】。
(3)发行债券融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-4400/(1+10%)×11%]=1.40
发行优先股融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-528/(1-25%)]=1.63
发行普通股融资后的财务杠杆系数=2600/(2600-3000×10%)=1.13
2022-04-15 13:01:51

(1)【方案1】的年税后利息=4400/(1+10%)×11%×(1-25%)=330(万元)
【方案2】的年优先股股利=4400×12%=528(万元)
由于【方案2】的年优先股股利大于【方案1】的年税后利息,并且【方案1】和【方案2】筹资后的普通股股数相同,所以,【方案1】筹资后的每股收益高。
(2)假设【方案1】和【方案3】的每股收益无差别点的息税前利润为EBIT,则:
((EBIT-3000*10%)*(1-25%)-330)/800=((EBIT-3000*10%)*(1-25%))/(800+4400/22)
解得:EBIT=2500(万元)
由于融资后预计息税前利润2600万元高于无差别点息税前利润2500万元,所以,应该采用【方案1】。
(3)发行债券融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-4400/(1+10%)×11%]=1.40
发行优先股融资后的财务杠杆系数=2600/[2600-3000×10%-528/(1-25%)]=1.63
发行普通股融资后的财务杠杆系数=2600/(2600-3000×10%)=1.13
2022-04-16 09:11:56

您好,计算过程如下
1.
A方案
筹资后利息=2000*10%+2000*11%=420
筹资后股数=100
每股收益=(1600+400-420)*(1-25%)/100=11.85
B方案
筹资后利息=2000*10%=200
筹资后股数=100+100=200
每股收益=(1600+400-200)*(1-25%)/200=6.75
2.
(EBIT-420)*(1-25%)/100=(EBIT-200)*(1-25%)/200
每股收益无差别点息税前利润是640
3.
筹资前财务杠杆=1600/(1600-200)=1.14
筹资后A方案财务杠杆=(1600+400)/(1600+400-420)=1.27
筹资后B方案财务杠杆=(1600+400)/(1600+400-200)=1.11
4.
选择A方案,因为A方案每股收益大于B方案每股收益
2022-06-04 08:27:08

你好,税前经营利润=利润总额+管理用利润表中的利息费用,所以利润总额=税前经营利润-利息费用,净利润=利润总额*(1-税率)
2020-05-05 21:34:21

你好这个是正确,但是有一点要注意,息税前利润中包括的利息是费用化的利息,而分母的利息支出是包括资本化,费用化的
2021-11-24 20:46:33
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