6.某投资者准备将其投资额中的 30%购买 A 公司发行的，面值为 5 000 元，票面利率 为 10%，期限 5 年、每年付息一次的债券，同期市场利率为 8%，当时该债券的市场价格 为 5 200 元；以 70%的资金购买 B 公司股票，该股票未来两年的股利将超常增长，成长率 为 10%，此后转为正常增长，增长率为 4%，最近一期的股利为每股3 元，该股票β系数 为 2，市场平均收益率为 10%，国库券年利率为 5%。 要求: （1） 该投资者是否应购买 A 公司债券？ （2）B 公司股票的必要收益率是多少？ （3） 投资于 B 公司股票可能接受的价格是多少？

云飞老师 解答

2022-07-03 15:51

同学你好
(1)利息的现值＝(5000×10%)×(P/A,8%,5)＝1996.35
债券的价值＝5000×(P/F,8%,5)+1996.35＝5399.35，目前债券的市场价值为5200，小于5399.35，未来有升值潜力，值的购买。
(2)股票的必要收益率＝5%+2×(10%－5%)＝15%
(3)第一年股利:3×(1+10%)＝3.3
第2年股利:3.3×(1+10%)＝3.63
股票的内在价值＝3.3×(P/F,15%,1)+3.63×(P/F,15%,2)+｛3.63×(1+4%)/(15%-4%)｝×(P/F,15%,2)
＝31.56