甲、乙打字机公司除资本结构外，没有差异。甲有50%的债务，50%的权益；乙有20%的债务，80%的权益。(所有百分比都是按市场价值表示的)借款利率均为13%，没有税收。在完全资本市场下，预期两公司收益都不会增长，所有收益全部发放股利。 (1)如果甲净收益36万，Kw=18%，假如你拥有2%的股权，你的收益是多少？Ks是多少？（2）乙的净收益与甲一样，Ks为多少？与甲相同吗？为什么？

雨萱老师

职称：注册会计师,税务师,审计师

2022-10-24 18:56

你好
（1）甲公司：Kw=50%*Ks+50%*Kb 18%=50%*Ks+50%*13%，Ks=23%.
收益=36*2%=0.72万元
（2）乙公司：Kw=80%*Ks+20%*Kb 18%=80%*Ks+20%*13%，Ks=19.25%. 与甲不同，乙公司Ks低于甲公司。
原因是在完全资本市场，没有税收的影响下，债务所提供的杠杆放大了股权的收益，甲公司的债务比例更高，获得的股权收益率更高。

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