万利企业准备购入一台设备以扩充生产能力。现有甲、乙两个方案可供选择。甲方案 需投资 20 000 元,使用寿命为 5年,采用直线法计提折旧,5 年后无残值,5 年中每年可实现销 售收入 15 000 元,每年付现成本为 5 000 元。乙方案需投资 30 000 元,采用直线法计提折旧， 使用寿命也是 5年,5年后有残值收入4 000 元,5年中每年销售收入为17 000 元,付现成本 第 1 年为 5 000 元,以后逐年增加修理费用 200 元,另需垫支营运资金 3 000 元。假设所得税 税率为 25%，资本成本率为 12%。 10

大贺老师 解答

2022-11-15 21:30

（1）计算两个方案的现金流量
（2）计算两个方案的净现值
（3）计算两个方案的现值指数
（4）计算两个方案的内涵报酬率
（5）计算两个方案的投资回收期
（6）试判断应采用哪个方案.

大贺老师 解答

2022-11-15 21:31

这道题是一个投资额不同,项目寿命相同的互斥项目选优的问题.在这种情况下,以净现值的大小作为判断依据.两个方案分别列举答案根据你给的题,我给加上了税法规定的净残值率为零这个条件,否则没法算.甲方案现金流量初始投资：-200001-5年每年：税后收入15000*（1-30%）-税后付现成本5000*（1-30%）+折旧抵税20000/5*30%=8200甲方案净现值=8200*（p/a,12%,5）-20000=3.6048*8200-20000=9559.36现值指数=现金流入现值/现金流出现值=（11700*3.6048）/（3500*3.6048+20000）=1.29设内含报酬率为i,8200*（p/a,12%,5）=20000,运用插值法（i-28%）/（32%-28%）=（2.439-2.532）/（2.3452-2.532）求解i=30%投资回收期=20000/8200=2.44乙方案现金流量初始投资：-30000-3000=-33000第一年：（17000-5000）*（1-30%）+30000/5*30%=10200第二年：（17000-5200）*（1-30%）+30000/5*30%=10060第三年：（17000-5400）*（1-30%）+30000/5*30%=9920第四年：（17000-5600）*（1-30%）+30000/5*30%=9780第五年：（17000-5800）*（1-30%）+30000/5*30%=9640+残值收入4000-收入纳税4000*30%+3000=15440乙方案净现值=15440*（p/f,12%,5）+9780*（p/f,12%,4）+9920*（p/f,12%,3）+10060*（p/f,12%,2）+10200*（p/f,12%,1）-33000=6164.31现金指数与内含报酬率与甲方案计算方法相同,计算过程太过于繁琐,考试不会这样考,建议知道思路就可以了.我实在嫌麻烦,望你谅解哈!累计现金流量第一年：10200-33000=-22800第二年：10060-22800=-12740第三年：9920-12740=-2820第四年：9780-2280=6960投资回收期=3+2820/9780=3.29决策：选净现值大的甲方案为最优方案!