某公司未来3年可预测期内的前2年末的自由现金流量均为1500万元，预计该 10%，权 公司第3年EBIT为4000万元，折旧额为1000万元，新追加营运资本为500万元，资 险补偿为 本支出增加额为1500万元，公司所得税税率为25%;不可预测期内(即第4年起)，公 值 司自由现金流量将以3%的增长水平一直维持下去;公司未来整个期间资产负债率水平始 以后每 终保持50%，税前债务资本成本为8%，公司权益β为1.2，无风险报酬率为4%，市场 组合风险报酬率为8%。试用收益法评估该公司整体价值。

新新老师 解答

2023-06-05 10:14

股权的资本成本=4%+1.2*（8%-4%）=8.8%
加权平均资本=8.8%*50%+8%*50%*（1-25%）=7.4%
第三年以及以后的每年自由现金流量=4000*（1-25%）+1000-500-1500=2000
公司整体价值=1500/1.074+1500/(1.074^2)+2000*（1+3%）/(7.4%-3%)/(1.074^3)=40489.22

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2023-06-05 10:14

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