3．某固定资产项目需要一次投入1000万元，但有2年的建设期，建设期末垫支流动资金200万元。产后可使用5年，按直线法折旧，期满残值50万元，投产后每年销售收入为800万元，付现成本30 资本成本率10%，所得税率25%。 要求： 计算该项目的投资回收期 (2）计算该项目的净现值，评价方案的可行性。( P / A 10%5)=3.791( P / F 10%5)=0.621 ( P / F 10%2)=0.8264

首先，计算每年的折旧额：


固定资产原值 = 1000 万元
残值 = 50 万元
使用年限 = 5 年


年折旧额 = （1000 - 50）÷ 5 = 190（万元）


然后，计算各年的现金流量：


建设期：
第 0 年：现金流出 1000 万元
第 1 年：现金流出 0 万元
第 2 年：现金流出 200 万元


运营期：
第 3 年：
销售收入 800 万元，付现成本 30 万元
折旧 190 万元
税前利润 = 800 - 30 - 190 = 580 万元
所得税 = 580 × 25% = 145 万元
净利润 = 580 - 145 = 435 万元
经营现金流量 = 净利润 + 折旧 = 435 + 190 = 625 万元


第 4 年至第 6 年的经营现金流量与第 3 年相同，均为 625 万元。


第 7 年：
经营现金流量为 625 万元
回收流动资金 200 万元
回收固定资产残值 50 万元
现金流量 = 625 + 200 + 50 = 875 万元


（1）投资回收期：


前 4 年累计现金流量 = -1000 - 200 + 625 + 625 + 625 = 675 万元


投资回收期 = 4 + （1000 + 200 - 675）÷ 625 = 4.86 年


（2）净现值：


将各年现金流量折现：


第 0 年：-1000 万元
第 1 年：0 万元
第 2 年：-200 × 0.8264 = -165.28 万元
第 3 年：625 × 0.7513 = 469.56 万元
第 4 年：625 × 0.6830 = 426.88 万元
第 5 年：625 × 0.6209 = 388.06 万元
第 6 年：625 × 0.5645 = 352.81 万元
第 7 年：875 × 0.5132 = 450.05 万元


净现值 = -1000 - 165.28 + 469.56 + 426.88 + 388.06 + 352.81 + 450.05 = 912.08 万元


由于净现值大于 0，所以该方案可行。